钢铁第三份报告- 钢股股价和业绩 (中篇) (017)

长钢的市场一向比扁钢大上许多。
看图表就知道了，
过去6年平均116亿令吉的年销额，
是扁钢年销售额的4倍。

但是近两年来萎缩到
年销售额85亿左右。
只是扁钢年销售额的3倍了。

主要原因是进口多了，
本地生产量减少了。
当然建筑活动实际也放缓了，
特别是房地产业。
而房地产业也偏向廉价的进口长材。

放眼中国如果可以在5年内，
2016到2020年，
每年完成粗钢去产能的计划，
那钢铁价钱可以稳定上升，
同时减少出口到东南亚，
那本地的长钢生产商将能恢复正常的盈利。

不过5年还是太久了，
政府如果意识到大马钢铁业的艰辛，
必须实行长钢5年反倾销，
至少可以给四大巨头中的Lionind恢复元气。

为什么中国的长钢那么廉价?
因为中国绝大数使用高炉，
而东南亚绝大多数使用电炉。
高炉使用铁砂和煤为原料，
电炉使用废铁为原料，
非常耗电。

过去两年，铁砂和煤处于非常低的价钱，
所以高炉生产的长钢，
比起电炉生产的长钢便宜许多。
2015年的中国钢铁不只便宜，
还过剩到低于本钱卖，清货。
导致了2015年恶梦的亏损。

本地长钢四大巨头，
如果加入Kinsteel上五大巨头，
全部都有电炉。
Annjoo目前的优势在于，
它拥有唯一一个混合高炉和电炉的系统，
原料可以是铁砂或废铁，
所以可以大幅度减低生产成本。

LIONIND

看回业绩，狮子大哥LIONIND的年销售
曾经超过50亿马币的天文数字，
现在只有一半，但是还是名列第一。
但是第一未来应该不保了。

最新的季度业绩6千500万，
如果没有减记LIONCOR的呆帐
和机器，7亿5000万，
那可以达到收支平衡了。

无论如何， 这是好事，
减记了这些根本收不回来的坏账，
当然业界内的人一直都知道
LIONIND 支援姐妹公司LIONCOR，
出了问题。

未来狮子能不能恢复获利，
就得看反倾销税，
同时还得把业绩提升到季度10亿，
年销售额40亿。 
这与它的产能规模和目前的贷款规模有关，
所以，必须达到高业绩才可能盈利。

无论如何，狮子依然
未达到我个人认为的投资级别。

Ssteel

南达钢铁主要生产长钢，
非常出名于销售铁网 mesh，
但也生产和销售扁钢的管线。
营业额稳定在20多亿，
多年前是稳定的派息股，
所以有很多机构投资型的股东。

南达钢铁本来投资了一个热轧机，
但是不是生产长钢的，
而是生产扁钢HRC的。
但是技术上的问题无法解决，
已经和世界闻名的机械供应商解约，
也减记了1亿3000万的PPE。
形成了有史以来最烂业绩。

南钢最新业绩是5亿9000万。
没有减记1亿3000万的PPE的话，
实际净利大约为4500万，
大约EPS0.09。
2016新的财政年开始，
未来业绩会回归亮丽。   

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