策略操作：投资工具的变化

在股市有一段时日了，
潮起潮落，看见了股市的很多转变。
90年代的时期，是股票经纪的时期，
那时报章财经，和电视的Teletext是主要的工具。

然后2000年后，网路的兴起带动了论坛和部落格。
投资论坛和CDS 交易平台取代了股票经纪，
散户们开始自己交易。
除了财经，散户也日益增加技术图的研究。

2008年之后，脸书的出现取代了投资论坛。
个人的页面和投资群组开始兴盛，
散户们开始集群来投资或交易。

2015年之后，微讯和即使联络通讯软件开始普及，
譬如Whatsapp, Wechat,然后 Telegram。
散户们又从脸书开始进入各个即时软件交流，
然后，各类贴士开始即使传播。

工具的变化也带来了股市不同时期的面貌，
90年代的大牛市，报章财经和股票经纪的时期，
股市是一天比一天搞，散户对未来充满憧憬。
大家都感染了乐观的情绪，都把积蓄和资金投入股市，
股市节节高升，所以才有了后来的97亚洲金融风暴。

2000年之后，投资论坛时期的股友很多都还存活到今天，
那时更流行基本面投资，当然也有技术面高手。
那时的个股分析文章，很多都比现在更好，
选基本面好股成了当时的主流。
2000年之后直到2015年，当中除了2008年的美国次贷风暴，
中长期价值投资的一派，身家到今天都是很高了。

2008年脸书开始普及，2015年即时通讯软件盛行后，
股市投资变成了股市交易，中长期持股的人日益减少，
短期或即日交易的人数日益增加。
散户交易频率升高，基本面开始跟不上节奏，
看技术图交易变成主流，基本面更多时候变成只是辅助工具。

吉隆坡综合指数100也被改成富时吉隆坡综合指数30，
毕竟控制30只股票的走势远比100只股票容易许多，
尔后也推出了指数call/put warrant.
在这之后，指数股脱离了现实，走势和二三线股背离，
已经不像以往股市熊市，全部个股都跌得很惨，
或股市牛市，全部的个股会轮涨。

吉隆坡股票交易所为了更多的受益，
也鼓励更多的交易，所以各类的衍生凭单也泛滥，
小刀取大树的打法也深受小股民，
特别是资本小的散户，或年轻人欢迎。

后话，

虽然工具变了，时代也变了，
在股市，投资依然是增加财富的主要方式，
而交易则是主要的赚钱方式。
无论如何，这没有对错，就看股民追求什么。

（完）

宏观面：东铁继续吗？

先来看两则新闻，

元老之一佐摩说东铁600亿令吉没有效益
http://www.sinchew.com.my/node/1756858

林冠英说：与中资商降成本，不取消东铁
http://www.guangming.com.my/…/%E6%9E%97%E5%86%A0%E8%8B%B1%E…

老实说，佐摩说的一点都没错，
考虑到运载力和乘搭人数，
这是几乎是不可能回本的项目。
但是，前朝还是答应了，
然后，一直要取消的希盟政府结果也是妥协了。
这就是国际和政治的现实。

这条东铁本身就不完全是为了大马而建，
它是中国全球战略一带一路的一部分，
最终不只是运载大马的搭客，
它还得是中国避开美国在新加坡基地的一条路线。

不管你喜欢与否，现在不再是90年代，2000年代，
现在的今天，中国国力已经大到要扩张它的影响范围，
由于美国控制全球的重要水道，一旦冲突发生，
中国将被美国掐着脖子。
中国必须确保它的能源和原料运输线的安全，
这也是一带一路的功能之一。

由于雪州和槟城已经被希盟执政了10年，
前朝国阵政府于是重点发展柔佛的伊斯干达，
马六甲的皇京港和彭亨州的关丹，
特别是马中关丹工业园 MCKIP。
看在敦马的眼里，这就是卖土地给外资，
不能接受的。

大选已经结束了两个月，是时候回到现实里。
这个世界，WIN-WIN GAME 比较符合潮流，
除了特朗普很喜欢玩WIN-LOSE GAME。

世界上，每个国家都是一间公司，
你收到大顾客的某一单生意，
这一单生意不怎么赚钱，严格算起来还得亏钱。
你不爽了，按照生意的逻辑，不赚钱的生意不能做。
虽然这个大顾客平常都给你赚很多钱，
完全不愿意吃亏又精明的你拒绝了这单交易。
公司避免了这单生意的亏损，作为老板的你实属英明。

过了3个月，每年都赚钱的这家公司开始亏本了，
天纵英明老板大感不解，明明全部每单生意都赚啊，
公司为什么亏本了呢？
老板仔细的研究了账目，发觉生意额跌了30%，
虽然每单生意都赚钱，但是盈利却跌倒BREAKEVEN 以下，
所以，公司转盈为亏。

总的来说，科技的进步，这是一个地球村。
目前世界上，还有只有少数的国家还有能力输出资本，
当中又以中国为最。
美国目前在全球搞贸易战和卖军火，
主要都是为了自己的利益和得到资本。
欧盟内部有欧猪国家而且高社会福利，自顾不辖。

敦马上任后，第一个寻求资本援助的国家居然是日本。
日本和中国在高铁领域竞争，要卖新干线。
结果本来说取消的新隆高铁，居然变成延后，
作为说话有威望的敦马，又明显不喜欢新加坡的敦马，
显然吃了一肚子气。

这段时间，各国的外交体系开始运作，
在希望联盟政府和各国外交官打了交道之后，
应该知道谁可以给援助，谁要好处。

后话

文章的最后，不管你喜欢与否，
东海岸远比西海岸落后，
而且东海岸还是生产石油天然气的地方，
在享受了先进的发展几十年后，
政府给东海岸一个大工程于情于理都属应该。

20180621 贸易战的来由和可能后续

大马股民目前受到内忧外患的影响，
内有新政府上台，大力改革，
外有呼风唤雨的特朗普在搞贸易战，
亚洲区域股市和马股表现持续低迷。

这篇文章依然分析外部因素，就是贸易战。
美国为什么要搞贸易战？
因为这个世界，资源已经高度集中到各国少数人手里。
精益求精，工业4.0，智能化设备，3D印刷机，超级电脑，
全部都使得精英阶级日益往金字塔顶端移动，
而绝大部分的普通劳力日益贫穷或工作不足。

以前，当人口膨胀和资源不足的时候，
靠的是扩张领土，就是鼓吹民粹，
靠战争夺取资源，然后消灭人口。
这在中国古代的扩张战争，
欧洲向美洲大陆移民大量杀戮原住民，
都有案可寻。

但是，现在人类文明进化到了更高的水平，
战争必须有超级正义的借口，
不然必定被千夫所指，
所以，只能靠金融战争和贸易战争重新分配资源。

这个世界超级富豪已经过多，
但富豪要更富，就得然大部分普通劳力有工作，才能更有钱。
在自由贸易体系中，各国分工，各国都有一些自己比较强的领域，
譬如农业，工业，服务业，高科技业等等。
美国的农业，服务业，和高科技业都不错，
除了大部分普通制造工业和部分高科技业外包到世界各地。
这使得美国的通膨水平偏低，因为价廉物美的外国商品运往美国，
而美国就是开动印钞机和发行债卷，生活赛神仙。

美国现在发动贸易战，原因是多元的，
其一要压制中国，不准中国超越美国，
特别是中国制造2025
其二是不可能无限制发行美国国债，
10年国债进入长期的上升趋势，未来利息成本会偏高
其三要重振作美国的制造工业，提供就业机会给美国人。
当然还有很多其他理由，这里就不叙述了。

贸易战可能有什么后续？

1） 船过水无痕
突然之间，中美又开始谈判。
然后，特朗普和习近平握手，
特朗普重申习近平是他的好朋友，
这个情况目前来说可能性很小了。

2） 边打边谈
目前的情况会进入边打边谈的情况。
第一阶段500亿应该会开打，
然后要看第二阶段2000亿会不会刹车。
在第一阶段和二阶段之间，
要看中美两国的国民，谁先开始感到不满。

基于美国是开放社会及需要选举，
利益受到影响的国民，
和被通货膨胀影响的消费者，
应该会开始发难。

中国的受伤肯定比美国严重，
但是中国内部消息管制很严，
虽然会有大量的工人失业和房市危机，
但是应该还撑得过去，
而习近平占优势的地方，是他不必经过选举。

3）一翻两瞪眼

第二阶段的2000亿，和尾随第三阶段的2000亿。
全球贸易会受到严重影响，
中国在世界各地购买大量的原料，
或其他国家的半成品，
在中国制造或组装，然后销往美国。

中国转向国内13亿人口的消费市场，
但是过往几年的房地产借贷，家债也高，
中国国内消费效果会如何，目前看不出来。

出口原料的国家会大受打击，
中国可能也不会支再付美元买原料，
而是可能提供人民币，黄金，或实物交换。
就是原料出口国提供原料，
中国工厂生产后，提供成品支付。

而美国如果真的完全保护主义的话，
那美元将无法输出到全球，
那谁买美国国债啊?

而欧盟和东亚出口型国家也将面对很多问题，
美国人重新搞制造业，那欧洲和东亚国家的工人怎么办。
无论如何，欧洲工业和机械设备产品可以取代美国，
供应给中国，譬如飞机，核能设施，精密机器，石油化工，
医药，农产品，如红酒等等。
但是交易的媒介，可能是跳过了美元，转向了欧元。

由于中美的贸易壁垒，
很多工厂可能会移动前往美国没有设立壁垒的国家，
或中国没有设立贸易壁垒的国家。
毕竟，美国和中国是目前最大的两个市场。

4） 无限制的贸易战

就是中美两国完全闹翻了，设立了超高的贸易壁垒，
基本上贸易无利可图，导致世界贸易活动大倒退。
然后美国拉拢盟友，英国，日本等等杯葛中国等等。
世界分成几个贸易区，或贸易阵线。
无论如何，这将导致全球各国的生活水准大跌，
廉价的进口货物大减，供应业稀缺，选择很少，
导致普通百姓苦不堪言。

后话，
目前的贸易战，基本在第二部曲上，
已经造成了股汇市动荡。
如果，升级到了第三部曲，
那会是全部人的噩梦。

谈判时未来解决问题，
中国看来时时在等待谈判，
而特朗普看来要更多更多的筹码。
未来也许只能等各个重要的出口国，
一起施压特朗普，才可能停止贸易战。

（完）

汽车业： 马股的汽车类股

整理了一张大马股市的汽车类股。

汽车类股是全业务或部分业务涉及汽车业的。

也包含了罗里，摩托公司，
因为这些有业务的公司并不多。

汽车类股分散在BURSA的三个板块，
分别是消费股板块，贸易服务板块和
工业产品板块。

希盟政府上台取消了GST，
有3个月好的空窗期给汽车业，
短期有利好，不过银行贷款依然是问题。
而且，生产量未必跟得上突然增加的需求。

中期来说，不预期汽车业的需求会太强。
马币汇率对汽车业影响很大，
希盟政府如果在未来的一年，
改善经济，马币可以走强至3.50的话，
也许汽车业会有机会。
未来经济好，汽车才会也好。
因为赚到钱，人民换车的意愿也会比较强。

政策面来说，陆兆福交通部长
要推动10年以上旧车换现金购车，
对汽车业来说是好事。
实行上却非常困难，因为大马汽车
基于各种税务，价格昂贵。
同时贷款供期长，所以能用就用。

后话，这篇文章纯粹分析，
笔者目前也无持有任何汽车类股，
所以，也无利益冲突。

（完）

大图可在以下网址下载

https://web.facebook.com/groups/459777487714608/files/

消费领域： 消费股分类 (001)

这是第一次分类消费股

属于第二个版本了，

要下载清晰的大图可以去这个脸书群组。

 https://web.facebook.com/groups/459777487714608/files/

谢谢支持。

油气股研究(016篇)之砂州油气股！

很久没有提笔写油气股了，尤其砂州油气股。
大选之后，大马变天，砂劳越变成反对党州属。
由于这个转变，砂州油气股价大跌，
因为砂油PETROS不确定会不会继续受到中央政府的支持。

国油Petronas 要求高庭宣判国油100%拥有大马石油。
这个课题，在东马引起很大的争议。
因为大马主要是砂沙登三州有油气，
当然吉兰丹说它也应该有石油税。

砂劳越和沙巴生产了一半以上的油气，
但是这两州的发展，远落后于西马。
两州的高架大桥目前不超过10个，
这真的不可思议。

基于这种情况，砂沙要求中央政府给予
两州各20%的石油税，以缩小东西马的发展差距。
在这次选举之前，国阵尤其巫统统治大马60年，
资源分配集中在西马的西海岸州属。

按照目前敦马的说法，
拥有石油资源的州属将获政府支付石油税。
目前不知道是多少巴仙，
但起码也是一个好的开始。

所以，砂州石油股起死回生。
今天主要是Naim拥有的 Dayang，
三林集团拥有的 Barakah 狂飙。

无论如何，
这个油气大主题下的次领域未来会如何发展，
大家还得继续看下去。

20180606 长钢股综合分析 （钢铁第085篇）

忘记了答应那几位网友会分析长钢股，
因为目前长钢股不在趋势上，
所以把4家长钢股合一分析。

理论上，长钢股的2018Q1业绩都不错，
但是股价几乎都已经折半，
除了SSTEEL因为涨得少，所以也跌得少。

为什么跌？
这是因为长钢股价提前反应预期。
国外因素，美国要对中国钢铁采取高关税，
然后，路边社说这些钢铁会到大马来。
所以钢铁股跌。
（笔者个人不信这样的理论）

但是为什么跌这么多？
配合马股的整体二三线股价崩跌，
而且长钢股已经处于上涨趋势两年，
所以股价折半，收割盈利， 然后回收筹码。

除了以上理由，
还有联合钢铁加入长钢市场竞争，
长钢平均销售价从高位回跌，
但是目前的销售价依然有利可图。
另外2018Q2， 有漫长的开斋假期，
加上选举假期，所以营业额必然受到打击。

大选后，希望联盟政府取消了一些大工程，
然后，路边社说长钢业完蛋了，生意要大跌了等等。
这些一系列的利空消息，不停的打压长钢股，
所以现在4家长钢股的PE只有3X-6X。

由于中国的去产能和环保政策，
加上大马本身的钢铁保护税直到2020年，
所以，大马长钢股本身不可能再面临
2013-2015年的寒冬，
那时中国廉价钢铁泛滥大马市场。

2016直到2018年的Q1，
4家长钢股的基本面大幅度改善，
4家年营业额重新回到100亿马币以上，
PBT高，现金流改善，
借贷下跌，利息减少。

只要2018年剩下的3个季度，
4家长钢股继续维持高盈利，
那2019年的长钢股基本面会更加漂亮。
只要不扩张，那它们未来具备潜能都长期派高息。

很多股友最紧张的是长钢股的趋势主题几时会回来?
笔者的答案是最少要等一年，
但这不代表股价短期不会涨，因为目前的价位是蛮便宜的。
直到下一轮的长钢主题重临后，
它们才可能挑战这次下跌之前的最高点。

本来还打算写这4家长钢业者的目前经营策略，
但是这篇文章已经很长，留待下一篇分晓。

（完）

20180604 -6月马股观望

享受了长长的假期，
卫塞节和达雅节连假，
离开电脑多天，
再打起文字来显得生疏许多。

虽然渡过了漫长假期，
但是并没有太闲空，
股市遇到难得的大减价，
不入货实在对不起自己。

国际和国内政局都有很多新鲜事，
国际来说，
大致就是美国趁中国在南海部署最终武力之前，
再次鼓动东南亚各国和印度反中。

因为不久后，当中国完全武装南海的岛礁之后，
基本上就只剩美国有能力航行自由，
其他东南亚国家都不可能对抗南中国海的3个中国人造岛，
大约3个航空母舰群的武力，
所以，中国将成为东南亚的霸主。

国内政局， 敦马说要再启动向东学习，
就是向日本学习，这也许是敦马的策略。
因为一马的资金需要美国的帮忙，
而美国显然要大马反中。
另一方面，大马又需要中国资金和游客，
还需要出口棕油，燕窝，榴莲到中国。
谁都不能得罪，所以敦马选择日本为第一站出访，
在美国和中国之间取得平衡。

至于美国6月升息事件，应该消化得七七八八了。
中美的贸易战，像雾又像花，
像戏台上的变脸，变变变。
倒是美国和它的邻国和盟友开始了贸易战，
也许，自己人比较容易砍。

至于马股，外资在大马选举后连续流出了19天，
大概是真的怕了敦马和敦达因当年的资本管制。
好消息是大马的散户连续大量大手笔的买进，
这和脸书上高谈阔论的保守散户，有明显的不同。

至于马股的方向，主要是观望马币和新政府的政策。
认为大马经济会沉沦，马币继续贬值。
那可以采取过去几年的手法，
就是投资出口股，手套科技家私。
反之认为马币将逐步升值，
那就投资进口股，如零售业，汽车业， 食品业等等。

新政府的政策目前的政策明显有别于国阵时代，
大致来说就是降杠杆，停止大型计划，
先固本培元， 去除GST把流动性留在民间，
同时补贴汽油价格，控制通膨。
这些举动通常受人民喜爱，
却是国际评级机构所反对的，
凡事一体两面，国际评级机构也未必是对的。

假设GST继续存在，那会抽取大约400亿的年税收。
新政府9月开始使用SST， 预计要抽取300亿的年税收。
差别虽然只有100亿，但是加上政府补贴汽油价格，
所以预计民间的经济至少可以大幅改善，
一改过去GST实施后，消费低迷的情况。

至于取消了的隆新高铁和未开始的MRT3，
会影响建筑业和建材业的表现。
而这也是建筑业和建材业大跌的原因，
但笔者却认为这是难得的大减价。
毕竟敦马90年代在位期间，也是基建爱好者，
目前只是取消了一些不太适当的计划。

敦马之前重申他只担任首相两年，所以时间宝贵。
他的政府快速前进，重审旧政府弊案，
提振经济，提高内政效率，改革司法，
外交寻求投资和援助和一堆的人事布局。
每天都有新鲜事，邻人目不暇接。

许久不曾动笔，思绪还未回归，
所以这篇文章就此打住。