这篇文章是建立在另两篇文章之上。
所以，读者必需先读两篇。
其一是: 5007 Chinwel 晋纬
http://leoting81.blogspot.my/search/label/5007%20Chinwel
其二是一篇FOCUS的专访:
作为台湾早期南向企业之一，
落脚于槟城。
它是世界级企业
三兄弟，大哥蔡永龙现任中国大陆晋亿实业董事长、
老二蔡永泉负责马来西亚和越南厂，是晋纬总经理，
老三蔡永裕则是台湾晋禾总经理。
由于在中国，台湾，大马，越南都有工厂，
可以互相协调供应，和搜寻物料价格，
所以拥有强大的优势。
一般来说，台湾生产高端产品，
中国之前得利于廉价钢铁，
也供应大马钢卷 。
大马的业务主要分为两大项。
一是螺丝铨，二是钢线材。
营业额的两大市场是大马和欧盟。
其它东盟国家比重不大。
在FOCUS的专访当中，
可以看到螺丝铨的原料依然无法本地获得。
但是钢线材的wire mesh,
之前是从中国进口，
现在则寻求同在槟城的SSTEEL的供应，
供应出口市场。
这当中的原因很简单，
大马的长钢WIRE ROD 目前比中国便宜许多。
管理层也说会缩减和停止渡锌钢线。
(galvanised steel wires).
道理也很简当，因为金属-锌的价格暴涨。
所以，它们会转向wire-mesh,围篱和石笼墙。
当中wire-mesh和围篱得本地供应原料。
总的来说，这是两家基本没太大关系的上市公司，
由于世界钢铁的格局转变，
Chinwel 开始需要Ssteel的供货。
当然，这只是一个个案，
而大马各家之前都依靠中国廉价钢铁的公司，
全部都面对同样的问题。
可以预料，中国的5年去产能将会贯撤到底，
而大马主要长钢商的扩充产能必然箭在弦上。
老实说，我对这间公司的背景是一片空白
受了朋友的邀请，才对它做一些分析。
公司工厂在槟城和越南
大致看了业务，是做螺丝，螺丝帽业务的。
以前在钢铁业时，听说过这是一门盈利很低的行业，
需要很大的规模才能有盈利，
属于长钢的末端加工行业。
原料是长钢盘条(wire rod)，也有不锈钢材质的。
看了晋纬，才知道它是世界级别的企业。
原因无它，台资企业，
起源之于台湾高雄，长钢下游加工公司
在高雄反正中钢是扁钢和长钢的上游。
现在它是世界级企业
三兄弟，大哥蔡永龙现任中国大陆晋亿实业董事长、
老二蔡永泉负责马来西亚和越南厂，是晋纬总经理，
老三蔡永裕则是台湾晋禾总经理。
既然在槟城，如果使用本地长钢，
那受益的就是南钢和安裕了。
但是它是世界级公司，
所以未必完全使用大马的长钢盘条。
在中国有整条垂直生产线，
在台湾和越南也有厂。
这些地方的长钢价格理应都比大马低，
但是基于关税问题，
所以在大马和越南生产。
马来西亚厂生产小螺丝，
中国厂生产低碳螺丝，
台湾厂只生产中高碳的螺铨产品。
竞争手段为高库存和成品物流化，
主要市场是欧洲，小部分是东南亚。
大约看完了它的生意面，
更仔细的其他可以参考余大曾经做的功课。
http://kongsenger.blogspot.my/2016/01/chinwel-5007-rm224.html
2010年之后， 营业额和税后盈利(PAT)稳定，
开始频密派息，派息逐年增加。
公司经过3个阶段的发展，
第一个阶段是设立和扎根的阶段，
第二个是拓展期，在越南设厂。
第三个在收割期。 业务稳定，
近半的盈利用来派息。
股东群里有教师基金，官老， 其它机构。
派息可以稳定这群基金。
至于官老可能更爱企业活动吧。
技术面来说，我使用周图，
2015年尾到2016年头，
那时应该是出口股主题，
它可能是最后发动的个股。
从1.38 拉到2.34，
最后的大闸蟹都困在1.80-2.34。
底部到高点的中间价位是1.86。
所以之后的一波周波浪，
垮不过这条分界线1.86，
也许还有不少1.86以上的大闸蟹等解套。
无论如何， 强力支撑点已经从1.38
提高到了支撑点1.50。
最新的一波上涨蠢蠢欲动，
也许是等待业绩的配合。
如果业绩不错，
那它可能乘势跨过1.86，
驻扎2.00之间的价位。
但是它未出炉的业绩如何？
看看以下的一篇访问，
欧客户订单回流．晋纬冀今年报佳绩
Publish date: Sun, 12 Feb 2017, 10:12 PM
公司董事经理蔡芑云基本上都是提及
欧洲对中国的反倾销税和外汇。
所以这两项因素大于长钢涨价和大马保护税。
而且晋纬的股价走势跟钢铁股并不一致，
加上主要市场是欧洲，并不是大马，
所以在预测业绩方面有难度。
另外，晋纬的成品库存高，
库存的周期会比较长。
如果在长钢涨价之前制造，那是好事。
目前整个世界的钢铁都是昂贵的，
所以，它的原料成本必然高昂，
就得看有没有转嫁成本给顾客的能力。
但是槟城厂的原料如果是进口的，
那必然被长钢保护税所波及，
得付出更多的成本。
就算一直以来都有跟南钢和安裕提货，
那也是得付出更多的成本。
个人的判断来说，
这股长期以来波动正常，
并没有特别的大庄可以翻云覆雨。
2016年头的大波是基于出口股主题，
没有特定的议题下，
预期这股业绩中上，
股价趋势向上，
但这波不会挑战之前的最高位。
主动权掌握在老板手上，
如果他进行企业活动，
那就可以刺激股票，
可能性不高。
