筹码面: 散庄!

在股票市场，散户的专业化，机动化和系统化，
使得庄家和机构投资者吃尽苦头。
股价已经领先业绩和消息，
散户消息立体化和即时化，
主力未正式发动，外来资金已进驻。

银行股票抵押借贷不易，无所谓，
散户已经主力化，群组化。
主庄联合散户坑杀机构投资者和外资。
让他们血本无归。

企业只要业绩可以，
配合熟练的抬轿人马，
操控语论，加强文宣，
整合形象，外加投行
大家一起高歌合唱。
叉烧包。。叉烧包。。。
谁爱吃刚出笼的叉烧包。。。

主力每天早上辛苦的砸钱造量，
终于登上热门位置，
却发现门可罗雀。
好不容易吸引一些人气，
这些人却跑得比跑车还快。
晚上算账，主力哭了，
辛苦了一整天，居然亏本了。

庄家还在绞尽脑汁，
思索如何拉升旗下个股的时候，
市场上已经证实拉升消息，
根据世界不灭定律，
明天个股会拉升长阳。
庄家只得根据市场消息来拉升，
不然不忠心的抬轿者，
去抬别人的轿子了。

由于公司管理层不够机灵，
所以大户会上门教导管理层如何搞企业活动。
小户会在股东大会上，跟管理层讨消息。
最好的是公司把全部现金派给股东。
吃吃喝喝拿股息，股东快乐三件事。

群组的资金量化，联系化，
一个群组几十上百人，
一个散户参与几个群组，
交叉就几百几千人，
动不动就几百万上千万资金。

中小股庄家还在打压收票的时候，
部署大量的上方筹码，
突然给一群不知那来的资金给扫完了。
大量的资金涌入，长阳拉涨。
散落全马各地的股票软件大叫!
有料兜! 有料兜!
专业DAY TRADER 笑开怀，
这次还抓不到这些庄家。

几乎同时，各大论坛的研究文章同时出现。
XX公司因为上一季度的业绩奇佳，
而且下一季度预期更佳，
所以PE调整，15已经不合理。
25才是合理的PE。

嗅觉灵敏的大颚纷纷靠近，
注入资金。
技术专家也来了，长阳拉涨，
必有后续，跟随买入。
顿时洛阳纸贵，
一只股票就这样子[b]没有计划[/b]的做起来了。

后话，

写完这篇文章很爽，随笔写的。
完全不考虑文章结构和合理性，
全文属于虚构，
如与现实雷同，
纯属幻觉。

(完)

筹码面筹码对仗 (下)

筹码对仗?谁对谁呀?
股市基本上是一场，
巨户大户散户的混战，
但是分开来看还是可以的。
分开来看也可以使我们
比较了解整体的形式。

巨户对巨户；
国际间的资金和热钱流窜，
每个国家都像一家公司，
谁有前途，这些资金就往那里去。
例子，政府机构投资者对垒外资，
每天都在股市里拉扯，
整个股市大周期都是由他们在主导的。

巨户对大户；
机构投资者对弈公司大股东，
有名的例子就像当初的
SPSETIA被公积金局给收购了。
以及糖王郭老的TWS被收购的例子。

大户对大户就多了，
公司大股东争取董事局控制权，
敌意收购等等。

至于大户对垒散户，
就是庄家和主力对垒散户们。
这我们应该比较熟悉，
所以略过。

这篇的重点是巨户对巨户的筹码对仗。
2016年9月12日马股的总市值4,250美元
(17000亿令吉)(USD1:4令吉)
美国的一家苹果2015年就7750亿美元了。
股神巴菲特的Berkshire Hathaway的资产
也有5500多亿美元。 
大型公司富可敌国，
国际大型机构投资者也是如此。

国际机构投资者在全球寻找投资机会，
正当的投资实业，赚取正常的盈利和股息。
不正当的就是热钱，费尽心思，
希望可以撑起牛市，中短线大获利。
不然就是卖空股票， 从大跌中回补。
总之就是寻造最大的回筹。

过往的93-97大牛市， 
大马政府和本地机构投资者没太多的防备之心，
非常欢迎大量流入的FDI，
这些热钱来得容易，炒高了股市，房地产，
马币大升值，大家花钱如流水，
经济盛极一时，夜晚灯红酒绿。

当时大多上市公司都赚钱，
PE30-50属于正常的。
至少当时认为是正常的。
今天看来不可思议。

最后，97大熊把我们父母一辈
的财富卷走了一大部分。 
陪跑的政府和本地机构投资者
也损失惨重。

回到今天， 
政府和本地机构虽然欢迎外资，
但前车之鉴，已经不会笨到
把股价推到高位，让外资大套利离场。

1997年大熊后超高的PE已经少了。
2009年后高PE更是少见了，
大型股和蓝筹股的PE很少超过PE30。
如果业绩下跌，股价也会随之调整。
所以，FBMKLCI 指数也升不上去，
上了去，外资用力推， 本地机构投资者就卖，
外资大卖，股价跌了下来，本地机构就接盘。
形成了counter balance的关系。
所以指数型大蓝筹PE在20-25之间波动。 

大型股和蓝筹股的资本获利 (Capital gain)变成艰难，
年回酬率变成普通，只能享受高派息。
用常年的时间换取合理的回筹，
毕竟绵羊长毛也得时间。
所以，这几年有高资本回酬的都是中小资本的成长公司。

无论如何，本地投资机构和外资热钱的拉扯，
使得指数股和蓝筹股的波动不会过大，
某一个程度来说可以保护散户。
使得我们可以在连续几年的这样狭窄波幅下，
在中小型成长股和循环股中，
寻到我们高资本回酬的投资。

筹码面筹码对仗 (上)

筹码的英文是CHIP， 
筹码顾名思义
在赌场里就叫赌本，
在股市里就叫资本，
在战场上就是兵马。

股市里只能使用的
是真金白银，就是钱，
不管是自己的，
别人的，还是马金。

筹码可大可小。
大到国际投资机构的几千亿，
小就小到散户手上的几百块，
当然更少的数目都有，
这里描述也没有意义。

筹码的大小直接影响投资的方法。
在投资领域，筹码大可以投资的领域就很多，
普通的就是股市，房地产，
外汇，黄金，珠宝， 债卷，
到比较小的领域如古董，
名画，名车， 名药仙丹等等。。
筹码小就步步艰辛，
投资什么都比较难。

本文的筹码还是集中在股市吧，
在文章继续之前，
先读过北狮将军筹码选股论!
和北狮篇机构外资散户
才会比较容易经入这个主题。

筹码选股基本上就是巨资搭巨轮，
大钱乘大船，小本坐舢舨。
小本可以乘巨轮，
反之巨资就无法坐舢舨了。

一般人的资本鲜有机会成长到千万级别。
所以，做为一般的散户是很幸福的，
我们可以泛舟， 乘邮轮，搭巨轮。
选股的范围非常的广阔。

但是掌握几千万到几千亿的机构投资者，
乘搭的都是巨轮，
能够选择的都是大型和蓝筹股。
最新的发展，当然这些巨户开始使用基金经理，
把资金投入小船换取收益。
讲过就算。

筹码面机构外资散户! -6(完)

从筹码论来说，
本地政府投资机构和外资都存在的股，
基本上都是大型蓝筹股，
散户的买盘无力左右这种大型股，
就好比金融银行股，通讯股，
大型基建股，能源石油类股，
垄断的业务股等等。

这种大型蓝筹股一旦开动，动能极大， 
通常是遭遇到经济蓬勃周期，
就算投资者投入几个亿，
它们也是推得上去的。
散户参与这些大型蓝筹股，
只能被动的等待长年的股息，
和一个经济循环有限的开番。

除了为数不多资本雄厚
的散户偏好大型蓝筹股，
大多数的散户偏爱中小型股，
有人喜欢成长股，有人喜欢派息股，
有人喜欢凭单，有人喜欢指数类股。

散户选择中小型股，
私人性质的庄家也选择这类股。
毕竟私人性质的庄家资本再大，
也大不过国家机构和外资庄家。
私人性质的庄家选择中小型股，
就好比山中无老虎，猴子当大王。

近年来的散户对股市的研究越来越专业，
令庄家和作手炒作日益困难。
散户所学所能接触的讯息也日益复杂，
从研究业绩，到图表，到筹码追踪，
到行业分析，经济趋势，多头主题，
寻庄跟庄，分析软件，AI功能软件，
电脑自动交易，路边社消息，
论坛名单，名人入股， 写手推股，

无论如何， 散户再精明，
也只是从少数中的几个赢家，
扩充多几个吧，
由此推断，庄家的手法也在进步当中。

庄家大不了最后只建仓低价好股，
花很长的周期，很多年的时间，
多次的大中小波浪，ABCXYZ
慢慢的把使用各种专业的散户给赶出去，

然后再使用很长的时间，
慢慢把各种聪明绝顶的散户，
给"吸引"回来接票，
不知不觉中派完票走人。

少数现在收割不到羊毛的棉羊，
就放回野外，
未来会越来越多肉，
就让他们成长，
生小羊群，
在未来的战役中，
才成为桌上佳肴吧。

后话，
写得有点警世的味道，
不过散户的几万到几百万，
在绝对的长时间里（几十年），
成为庄家， 机构投资者和外资的囊中物，
不会是问题。

按照计算，几十年时间，
散户可以把普通资金复利成长到千万，
但是最终成功的人绝对不会多，
凤毛求磷。

筹码面机构外资散户! -5

回到正题，
世界上有200多个国家，
假设每个国家都是一间企业，
那美国是最大最富有的企业，
欧盟，中国，日本都是大型企业。

马来西亚只能算是个小型企业，
得利于丰富的天然资源，
完善的基础建设，
和大部分辛勤的人民。

就像做生意一样，
有些企业经营的风声水起，
有些面临倒闭，
薪水都发不出。

股市也许真的是企业的"提款机"，
但是大马股市市值17000亿，
散户可以提多少呢?
政府机构投资者也不会杀鸡取卵，
它们的目的是把饼做大，
提高占有率为目的。
收益还是以股息为主。

政府机构投资者在股市高估时卖出，
平衡外资的流入。当外资流出时， 
本地基金就买入稳定股市。
这时股市就会进入长期的整理，
直到形式有变，经济改善或恶化。

政府机构投资者和外资热钱，
一起买入的时间通常都是牛头到
牛市的形成。 

过往的1997年的东南亚金融风暴,
和2008的美国次贷风暴，
股市都是去到了沸点而崩跌，
高位接盘的多是散户，
所以绵羊散户被收割了羊毛。

1997年之前大马散户高达60%以上， 
高位接盘， 没什么问题。
2016年的今天， 散户的交易值只剩下20几%。
而且股市规模更大， 谁来接高盘呢？

本地机构当然怕被外资热钱宰杀。 
不积极推高股价， 
如果外资愿意廉价出售蓝筹股份， 
应该也会有机构要买的。

热钱来到大马， 低贝它的股市， 
股市里的波动很小， 
赚不到什么钱。
但是大马的利率和国债收益相对高一些， 
所以还吸引到一些热钱。

筹码面机构外资散户! -4

放假比平时更忙，
忙到笔者都忘记上一篇写到那里了。
重读了自己的文章，
构思良久，居然衔接不了自己写的文章。
写了一篇，两篇，三篇，
最后放弃了，
还是写点简单明了的文章好了，
每天扮将军， 军师，大帅，
精神错乱了!

本地机构，外资和散户是大马股市的主要分类群。
BURSA只给我们这些资讯，
所以我们也只好看这些资讯投资马股了。
本地机构分政府和私人的。
政府的本地机构，
股东当然是政府和人民。
主要的目的就是为股东创造收益。
这是废话。

国油给大马政府每年最大的股息，
也是政府除了税，税，税，
以外的主要收入。

PNB， Khazanah Nasional
主要提升土著的经济活动，
和土著股市占有率。
公积金，退休金，LTAT
主要为了会员的退休用途，
Lembaga Tabung Haji 
是为了穆斯林朝圣用途。。

私人的本地投资机构
已经在前文叙述过了，
这里就不重复了。

这些规模庞大的本地资金，
主要投资形式不外乎
国债债卷，股市，房地产，
有形资产，外汇货币，
也许也有黄金相关的投资项目。
最大的部分当然还是股市。

外资进入大马股市，
当然不是来捐钱给政府和本地散户的。
就像国油投资国外如加拿大和苏丹的油田，
当然目的也是为了赚钱。 

来大马长期投资的外资如
DIGI, Nestle, Cscsteel, Aeon, 
能带动本地经济活动，创造工作机会，
给政府盈利税， 能把经济大饼做大，
大家都有份，本质上是不错的，
题外话，中国的红筹股大家就心惊胆跳，
只有技艺过人的大大大，才能驾驭，
学艺不精的绵羊级别散户就免了。

短暂外资，就是热钱
大多进入高变现的债卷，股市，
和难变现的房地产。
可以布局几天，几个月，到几年，
还是属于热钱的形式，
因为它们不参与实业生产，
只是在金融和货币体系存在。

当然，银行会因为它们的存在而放贷出去，
但是热钱可以在极短时间大量外流， 
这样银行就会银根短缺，
过往的手法就是国行升息，
吸引存款，也可以是货币升值，
减少外流。

时代在进步， 手法却倒回恐龙时代，
资金外流，现在大家不提升利率，
反而比赛量款印钱，
结果导致"钱"太多，
资产价格大幅上涨，
实体经济活动不景气，
股市进入了延长赛，
牛熊拉扯。

讲太远了，拉回一点，
由于经济的大循环性，
散户在大熊中能够全身而退，
或幸存的往往无几。
资本受损最严重的往往是散户，
很多一朝被蛇咬，从此推出股坛!!!
听过很多以前长辈，
一场大熊，损失百万，几十万的。
也证明90年代的人储蓄比较多。

机构投资者多投资在大蓝筹和大型股，
在大熊市往往有政府护盘基金进入，
如果基本面可以，债务不高， 
股价大多折半， 或跌半数多一些。

中小型股在严重的大熊市里，
跌个80%的比比皆是。
外资蓝筹股如Nestle等等
反而成为外资的避险股，
反而跌不过半。

当然其他的外资热钱，
在股市危机时，往往大撤离。
有名的股汇市双杀，
就是这么的由来。

筹码面机构外资散户! -3

外资

外资顾名思义就是外来的资本，
俗称FDI， Foreign Direct Investment。 
外资在马来西亚股市的资本总值
过去5年稳定在23-24%。 

如果以2016年9月12日总市值4,250美元 
(17000亿令吉)来计算， 
3910亿令吉是属于外来投资的，
当中包括FDI中的长期投资和短期热钱。

FDI长期投资主要体现在制造业，食品和零售。 
外资来到大马购买工厂，聘请工人，然后生产，
最后成品本地销售和出口。
最后公司赚钱，然后派息，
当然这些派息是需要汇回母国的，
工业方面就像Cscsteel， 
食品方面就像Nestle, Dlady, 酒类股，
零售具体的就像Tesco, Aeon等等。

大体上， 政府欢迎外资，
因为一个国家不可能可以
生产和提供全部的物品和服务。
外资的进入可以加速一个经济体的发展，
两相得利， 本国得到发展和生活水准提升，
外资得到股息和资本增资。

当然，一个经济体也绝对不应许大量的外资涌入。
如果一个经济体的大部分银行，基建，
水，电，通讯，码头，机场斗是外资的，
那这个经济体每年流出的资息会是惊人的。
那它的货币将很难维持价值，
除非同时它的出口和资本会持续流入，
不然这个经济体基本是很难维持的。

无论如何，还是有开放型的经济体
如香港，新加坡，部分欧洲国家，
会最大的程度开放给外资，
它们反而是最具有竞争力， 
外资的比例奇高。

讲得太远了。。
外资中的热钱呢?
外资的热钱通常买国债，房地产，
储存在银行体系中，
最普遍的就是投入股市。

国债，股市都具备高流通性，
就是容易变现，有事就走。
当然外资热钱有些可以呆上好多年的，
它们有些在大熊市尾或大牛刚开始就开始投入， 
整个经济循环中进进出出，
可以收割多次很多散户送上的大礼咯。

说得难听一点，大熊的结束，
离不开政府本地机构和外资热钱的拉抬，
散户只是配角。
当然本地机构和外资热钱也互相博弈的，
散户的肉是不够塞大鳄的牙缝的。

散户

散户，散户，散户，
清蒸，红烧，慢烤，
每一个口味都不错呐。

散户或公司股东持有人，
不管是大众或私人拥有
占了的马股市值38%。
看起来很多，
实际上扣除大股东的股份，
散户持有的股份很少。
奈何没有这份资料。

散户持股不多，
但是成交的数量很多。
是BURSA的最爱，
我们贡献了BURSA大部分的交易费，
来， 来， 来， 
为我们自己拍拍手。

散户的成交额大约在23-26%，
已经从十多年前的70%+，
跌到了现在的总成交额的1/4左右。
这在全世界的成熟股市都一样，
都是投资机构越来越大，
散户越来越少。

中国股市目前散户还很多，
估计未来经过多两轮的循环后，
散户也会少过机构投资者。

写完了本地机构，外资和散户。
接下来分析它们之间的博弈。