20180922 财政紧缩与大马政经

（图片来源：https://www.winrayland.com/2017/10/)

大致来说，
敦马已经预告2019年的财政预算案，
大家都得分担一些痛苦，
那意味政府结束了多年的扩张性预算，
采取了紧缩的财政预算。

政治面来说，
5年一次的选举，
前两年到三年理应固本培元，
后两年则开始扩张，
派发出更多的蛋糕给百姓，
那就有较好的机会面对大选。
考虑到敦马可能只在位两三年，
这样的做法实属难得可贵。

无论如何，这依然会有变数。
如果希望联盟内部动乱，
特别是公正党的两个派系分裂，
而危及政权，
那政府必然得动用更多的资源
安插职位，安抚各个派系。
那最后羊毛出在羊身上，
各个高官和各个职位的丰厚俸禄，
就又得百姓的税金承担。

经济面来说，
紧缩预算可以使国家避免继续债台高筑，
在有限的两三年时间里，
尽量去杠杆，减低债务，
合理平衡化财政的支出。

梦想是美好的，现实是残酷的，
因为减少支出，同时改善债务，
代表公务员，需要更努力工作，
而负债不还的学生也得善尽责任，
归还学贷。
百姓也得面对SST带来的通膨，
面对削减的汽油津贴。

而地下经济活动，
包括烟，酒，赌博等等都将被对付，
使得流入地下的金流，
流向合法的途径。

这些举措都会改善政府的财政和税收，
但是经济活动不见得会立刻大幅改善，
至少需要两三年后才会带来果实。

外部环境方面也有很大的变数，
中美贸易战的冲突会使得中国经济放缓，
虽然有一说为了避开贸易战，
有些在中国的投资会到大马来，
但是别忘了，中国的游客将会减少
和棕油价格的低迷，将会伤害大马的收入。

从现在开始的3个季度，
美国升息将继续逐步上涨，
所以更多新兴市场将面对外流的资本，
也许更多的国家会一个一个的爆破。

文章的最后是勉励大家，
精打细算面对即将到来的经济挑战。

税收篇:2018年的预算案!

拖了几天，笔者才开始写2018年的预算案。
今年的预算案各个报章的篇幅很大，
的的确确是个糖果预算案，
就算是一向被忽略了的M40群体，
所得税也少了2%。

 
2018年的预算案2802亿。
行政开销2342亿 (83.58%)
发展开销 460亿 (16.42%)
财长说财政赤字是2.8%。
收入达到2399亿。
赤字是403亿令吉。

钱从那里来呢?
当然，不是发国债，就是增加各类税收。
大马国债在2016年尾时是RM9,087亿令吉，
占了大马GDP的73.9% 。
(Source: https://www.thestar.com.my/busin ... debt-up-to-rm9087b/)

今年2017年尾时的国债数目还不知道，
在RM9,087亿令吉 的数字上增加多少?
但是2018年的赤字最少再增加403亿令吉赤字咯,
预计，大马国债达到10000亿令吉只是时间的问题。

大马的国债主要是谁买了呢?
大马主要的几个大基金都有认购。
未来的国债的买家呢?
不久后中国国家主席习近平到访大马，
看看会不会购买一些国债，
顺便看看马新高铁是否能使用中国的技术。

内陆税收局对公司的查税和追税，
在2018年会更严谨。
预计会有更多的公司需要补税，
所以商人是很头痛的。
大马也只能指望在2018年迎来
2800万的外国游客在我国大力消费，
带来外汇，刺激酒店和零售业务。

个人所得税，收入2万-7万减免多2%，
大约是300-1000。
这的确可以增加中等收入群的可支配支出，
但提醒这群有报税的群体，
谨慎添妥您的报税表，
尤其是购买书单，运动器材的项目。
七年的文件保留期内，
被内陆税收局审查一次的机会是很高的。

总的来说，羊毛肯定出自羊身上。
先施后收是不变的定律。
以个人来说，不用期望这些糖果，
每个人必需努力开源节流，
改善个人和家庭财务，
才能在未来高通膨的年代，
无后顾之忧。

大减公司税!

特朗普据说将在今天晚上 (27 Apr 2017)
宣布把美国公司的盈利税从最高35%
降到一律15%。
对比大马的公司盈利税目前是24%。

想像一下，假如大马也做出类似的决策的话。
公司税前盈利PBT虽然一样，
公司税后盈利 PAT却会大大上升。
所以EPS也会大增。
股市会怎么反应呢?
当然是大涨啊。

由于公司税后盈利 PAT大增，
当然是派高息，
股东们都得到了更多的钱，
消费驱动经济，
经济好转，公司给员工加薪，
收入增加，可以增加开销。
买屋买车预算上升，
房地产，零售和服务业又受惠。
整个经济就转动起来啦， 多好啊!!!

慢着! 这么好，为什么大马不实施呢?
这么说吧!
大减税后，公司的盈利通过
派息交给公司股东自己花掉，
去驱动经济。
没有大减税，那公司盈利是经过税务，
进入国库，然后由政府去分配，驱动经济。
假设你是领导人，你会怎么做呢?

实际上，前者和后者都会驱动经济。
但那一个对推动经济效率会比较高?
答案是各有所好，各有各坏。
而且在短期，中期，和长期的效果都不一样。

因为这就得看分到高息的股东，
或通过政策分到政府预算的人士，
如何花那笔钱。
再投资商业活动，或消费都是对经济有益的。
通过GST和公司税再度回流国库。
出国旅游， 或放定存对经济就不是太好。
如果用来玩金字塔游戏，那基本上是变成黑钱罢了。

无论如何，绝大多数的保守政府不会大减税。
因为那会使得政府短期收入下滑，
也许在一段中长时期后，经济受刺激后，
税收才会弥补回来。
通过分配者分配的出去的预算，
被分配到的群体会觉得分配者对自己很好。
其实，那也不是分配者的钱。。
是全部人的钱。

笔者是希望特朗普的这个提议可以被批准，
这样我们将可以正式的观察，
大降税对自由经济体的利弊。

税收篇：政府开销 (下)

前言

各类税收进了国库，
政府就会规划如何使用税金。
本质上，税收是为了财富再分配。
结果必须拉近富人和贫穷人士的差距。

在分配上，通常分成行政开销和发展开销。
顾名思义，行政开销就是支出给人事薪金，
固定支出，供应和维修与其他琐碎的项目。

至于发展开销， 主要就是用于基础建设
以进一步推广经济。
建设活动有很多的周边效应，
对许多相关产业有乘数效应，
可以使得经济循环。

内容

2017年的行政开销达到了2148亿令吉，
而发展开支则为460亿令吉。
总开销预计是2608亿令吉。

 

来源

政府是大马最大的雇主，总数大约雇了160万人。
2017年的薪水支出估计是774亿马币。
所以公务员薪水占了总开销的30%.

"而在其余行政开销中，
开支最大的为固定摊还的1038亿5063万9700令吉（48.3%）、
供应及服务开支的320亿1987万3200令吉（14.9%）、
其他开销的8亿1661万9700令吉（0.38%）
以及购置资产的6亿9099万7000令吉（0.32%）"
source

发展开销主要都是使用在工程。
当然工程有中央和地方的，和内阁不同部门的。
中央和主要的工程大致如下。


 
source

工程的支付也不是一次到位。
就像100亿工程，5年工期。
那就每年款项20亿，也会有一些加减的差别。

460亿的发展开销看起来很多。
发展开销中，
经济领域获259亿令吉的最高拨款，
其次是社会领域的122亿令吉

如果260亿使用在大工程，
假设每个大工程需要拨出20亿，
也不过13个大工程而已。
而且有些工程已经进行中，
有些新工程还将展开。

其余的发展开销主要是使用在小型工程，
如建立学校，大学，医院, 诊疗所， 
消防局，海陆空基地， 宿舍等等。

由于有发展，
就会消耗洋灰，钢铁，玻璃， 建材，IBS.
又有运输，机械，工程仪器， 油漆。
也需要大量的工程师， 建筑工人，设计和绘图师。
银行的资金也能投放。

最后，大家赚了钱消费，支撑服务业。
通过GST, 个人所得税，公司税，
政府又收回了资金，
准备下一年的预算案。

完。

税收篇：政府收入! (上)

前言

这篇文章比较特别之处是大量的引用新闻。
个别来看这些新闻可能没有特别之处。
但是它们其实是一个大轮廓的拼图，
集合了许许多多的小拼图，
就可以看出背后的意义。

上篇写政府的收入。下篇写政府的开销。
这篇文章完全可以衔接之前写过的
大马建筑业研究系列。
当然这个建筑业研究系列还没写完，
等心血来潮时继续。

内容

踏入四月，又是报税和缴税的月份。
这个月份主要是呈报个人税务。
按照以下的2017图表，
个人税收大约占了2017大马税收的13.6%。

 


(Source: The Edge #1152 Mac 6-12 2017) 

某个程度来说，
你缴的税使用在政府的行政开销和发展开销。
所以，你是政府公务员的老板。
但是，事实也许相差甚远。

大马的税收主要就是公司税，盈利税，
个人所得税，进出口关税，印花税，
消费税，版权税， 石油税和其它。

2017年上缴的石油税预计比2016年少。

2017年由于高资本开销，国油给政府的股利预计
从2016年的160亿下跌至2017年的130亿令吉。
有30亿令吉的缺口。
来源

2017年一连串的税务新闻

所以为了加强税收，内陆税收局在2017年，将对欠税人士罚款100%。
来源

关税局也采取行动，在7月修法后，对走私活动采取10倍的罚款。
来源

另外，关税局将友善的追查消费税。
来源

国际贸易和工业部也对长钢进口延续3年保护税。
除了关税5%，在加上3年13%-11%的保护税。
来源

内陆税收局也总执行长拿督沙宾透露，该局也在追查50家涉及逃税的公司， 
包括通讯，房地产和农业领域,总值10亿。
来源

3000名大马专科医生错误报税，罚款4亿令吉。
来源

结论

阅读了一连串的追税新闻，
作为奉公守法的公民，
正确的报税手法很重要，
不要因小失大了

笑看2017预算案!

写于2016年10月21日

啊啊啊。。。。。
2017预算案终于落幕了，
几家欢喜几家愁?
唉。。不管如何都得过日子的。
先看过往几年的预算案。



2017预算案，行政开销新高占了总开销的82.4%，
当中1/3是用来支付公务员的薪水。
只是简单的看， 就可以想象胡斯尼前财政副部长为何辞职，
后来又说大马的财政不可持续。
公务员薪资和津贴只要每年增加2-3%， 
而在两三年内石油没有上升或面临再度下跌的情况下， 
那时大马政府将面对比较严重的后果。

可以开源的只有增加税收和发债了。
增加税收? GST目前只有6%， 但是经济每况越下，
2016第二季度的GST收入大幅下挫，代表消费者消费谨慎。 
如果GST调高至8%或10%， 也许也只会短期增加税收，
之后经济会更烂，导致税收更低。

发债?
发国债? 发伊斯兰债卷?
国债会有市场，
但是赤字一直上升，
评级机构就会降低我国的评级，
发国债就需要付出更大的代价，
利息和成本。

发伊斯兰债卷?
不知道要卖给那个国家啊?
最富有的沙地阿拉伯自己都需要发债了。。
临近的文莱，朋友说景气不好，
消费低迷。

发展开销来年只有460亿令吉。
对比2016年少了整100亿。
如果熟悉招标，和建筑业，
大约可以估计到实际使用在工程上的数目，
也可以估计到消耗在建材的费用。
这里就不公开了，
实际上也不算是行业的秘密。

其实，发展开销减少了，
相信高层都很烦恼啊。
选举经费那里找啊?
在这里特别提醒大家，
发展开销和选举经费是没有关系的，
记得啊，它们是没有关系的。

发展开销减少多少会影响工程的数量，
这会影响到钢铁的消耗量吗?
目前还未能判断，
因为大马钢铁进口量庞大。
在MITI对扁长钢采取保护税后，
外来廉价钢铁应该会大量减少。

假设大马总钢铁消耗量在2017年下跌，
但是外来廉价钢铁减少的情况下，
大马本土钢铁业者应该
还是可以取得更高的销售。

只是单纯的解读2017年预算案，
可以推估消费行业，
食品行业等等应该会受益。
得到援助金， 百姓反正主要都还是消费的。

买普腾iriz来当Uber坐骑有四千折扣，
可以短暂使DRBHCOM受益。
长期依然得出售普腾

没有预期中的增加罪恶税，
烟酒赌业应该都会松一口气，
这些股应该万幸，
也许可以小庆一番。
无论如何，未来几年国库空虚，
这些罪恶股应该还是会遭殃。

股市经济与大头

本来打算写两篇短文，
后来想想还是可以合拼成一片文章。
这篇文章先写股市与经济
中篇写现在的经济与大头。
下篇写未来可能发生的事。

先写股市与经济。
他们是宏观经济里的一部份，
这里就集中讨论它们。

股市上涨， 
全部的股平均价从1元， 涨到8元。
大家平均都赚了钱
(当然有少部分人还是输了)，
赚了钱， 大家都有钱做了更多消费。

买房地产， 汽车， 零售消费。。。。
大宗消费，银行提供了贷款，
买家的财务杠杆，家庭债务上升，

商家也从交易中赚到了钱，
钱从股市，投资银行回到了
商业银行体系， 
保留了政府规定的银行储备金，
Statutory Reserve Requirement (SRR) 
目前是3.50%，
剩下的钱又借贷了出去。

政府收了各种税，
进出口税，印花税，消费税， 
公司税，个人收入税，获利税。
年底政府就准备了预算案，
行政开销，公务员薪水，现有物件维修。。
发展开销，工程，奖励的行业。。

刚开始各行各业公司都赚钱，
股市狂飙，
大家一起赚到不清不楚，
遍地股神。

消费升， 通膨也来了。
行政开销也日益高升，
政府只能减少补贴，
把更多收入使用在行政开销方面。

通膨来了，钞票购买力下跌，
屋价比天高，
衣食住行样样起，
大家的家庭债务高，
只能缩衣节食。

年轻人的工钱不足以借贷买屋，
汽车销量不好了，
工业出口也转弱，
消费市场一片凋零。

银行的呆账坏账比例升，
本来预期有还款回来，
可以继续借贷出去，
后来只好用定期拉客。
央行看情况不对，
把银行储备金从4.00%降到3.50%。
再把利率下调3.25%降到3.00%

很多行业都不好了，
公司净利下跌，
股市不好了。
股神死了一大半。

股市资金不足，
外资一撤就惨叫，
外资一来就欢呼，
很多行业在下跌周期，
只有少部分在上升周期， 
另外大部分在睡觉。

这篇文章主要是为了提升初级
和中级投资者宏观经济的能力，
属于简化后的版本，
如果太详细，那就长篇大论了，
笔者也没时间写。


大帅篇股市经济与大头(2)

这篇主要是谈经济与大头。
大马的国内经济和国际是脱不了关系的，
如果不是美国次贷开始了量化宽松，
给整个世界注入了天量的美资，
这个世界是没这么多的"钱"的。

各国为了避免自身的货币对美元大涨，
就一起加印各自钞票，
吹起了过渡投资和通膨的泡沫。

现在，美国储备局一直叫嚣要升息， 
目的是把资金吸引回美国，
强势美元可以收割全球的财富，
这也可以使得美元帝国得以延续。
不然，继续量宽美元，
美元终究也会成为香蕉共和国的钱。

大头是谁呢? 
巨富，巨型资本投资投机者都算是吧。
量化宽松后， 贫富差距更大，
目前他们拥有的财富已经达到了非常惊人的比例，
富可敌国是普通的事，
富敌百国也不会太奇怪了。

忘了最近什么时候开始，
一个接一个的大头开始唱空，
而且一个比一个有名，
说目前的情况根本不可能持续，
经济股市会崩溃， 
很多都增加了现金部位.

也有很多说， 全球钞票泛滥，
应该持有黄金。
现在投资房地产和股市的人是神经病，
美国道琼斯在一片大头的空空空中， 
爬升接近了两万点。。。

(2)

大帅篇股市经济与大头-3 从2008年开始的美国次贷引爆的股市崩盘， 再到整个以量宽撑起来的经济周期， 到了2016年的今天，经济越来越怪， 看空的大头越来越多， 目前，很多大头套现持有现金在等股市崩盘 也有很多大头持有黄金等待货币危机。 如果一如十年经济周期预测， 股市崩盘 这些大头持有的大量的资金 将在股市崩盘时收购优良资产， 那下一轮的经济循环， 更巨型的跨国公司将会出现 贫富差距将更严峻。 万一是货币危机， 可能出现的局面是货币大贬， 那个货币贬值呢? 那就看是美国，欧洲， 日本还是中国出了问题了。 香港李超人卖出中国资产， 几乎买下英国， 结果英国脱欧， 英磅大贬值， 李超人坠机了，真是不幸。 无论如何看空中国的投资者绝对是大多数。 美国道琼斯的PE到今天为止都不算高， (PE19.94) 这是因为资金泛滥，利率极低， 所以公司大量借贷， 回购自家股票， 使得EPS大涨， 股价虽然升入云霄， 但是PE还是不高。 股票高，那就套现吧， 所以很多大头抱住大把现金， 在场外唱空， 如果崩盘， 那他们的PARTY就开始了。 虽然大头套现了很多， 但是道琼斯还是往上涨， 所以富爸爸讲说这是疯子的行为。 如果爆跌了那是正常人的行为。 大家还是拼命量宽， 印钞票， 降利率， 收益极低的国债， 大家还是拼命的认购。 我们现在生存在人类历史上 最多"钱"的年代， "钱"很多，可是经济不好， 因为不知道"钱"适合投资在什么地方， 房地产价高楼危。 大宗商品过剩， 还得搞去产能， 电子科技产品饱和， 世界各国贸易也放缓， 保护主义兴起。 "钱"没地方去， 就没有收益， 而"钱"每天都在贬值， 而且还大量供应, 所以，富人大头们也是非常的头痛。 (3) 大帅篇股市经济与大头-4 以目前的形式来说， 可能的结果只有几个， 但最终的结果都是 程度不一财富蒸发。 结果一， 量宽失效， 股市崩盘爆发在欧洲，中国，日本之间， 引发骨牌效应，扩散到全球除了美国。 后果，资金往美国避险。 强势美元奏效，美国股市也许也狂跌， 但是，资金是驻扎在美国的， 所以美国经济恢复最快， 然后收割全球的羊毛。 结果二， 量宽到货币饱和，大部分的全球货币几乎成为废纸， 利率升天，近代货币体制崩溃， 世界银行的特别提款权启动， 黄金多头笑呵呵。 货币崩溃，经济就不用形容了， 会比结果一严重许多。 结果三， 经济突然好转，大宗商品回升， 在十年经济周期基础上，  再来一轮大牛市延续收尾。 场外持有大把现金的大头又跳入股市， 说其实股市是不贵的， 值得投资。 导致股市又是一轮牛市。 利率全部进入负利率年代， 银行只是负责借贷出去， 没有利率收益。 银行靠手续费和抽庸过活。 这样的结果真是神话 结果四， 美国选举后，保护主义兴起， 世界贸易大倒退， 同时美国自己能源充足， 美元帝国缩小。 由于缺美元，又没有替代货币， 所以三方和多方物物交换贸易兴起。 但是世界经济正式衰退， 百年萧条需要几年时间恢复。 这个故事这里打住。已经太长了。