第三眼看股市！

Friday, 24 November 2017

6556 Annjoo 2017Q3业绩

Annjoo开出了一个合理的业绩，
营业额达到了6亿，
PBT/REVENUE 接近10%。
PAT是4,723万，
2017年前3季已经净赚了1.5亿令吉，
预计全年可净赚了2亿令吉以上了。

季报里的OPERATING EXPENSES 相当高，
这是因为Q3的IRON ORE，和煤都很贵。
最新公司的库存保持8亿，
而用以购买原料的短期贷款更少了，
这代表公司的财务进一步加强。

Annjoo的prospect 就有比较多的资料
中国的去产能和控制污染的决心很强。
东南亚地区的钢铁需求会高于全球平均水平。
中短期内，大马基建的钢铁需求可以预期。
Q4的10月长钢价格下跌，但是原料价格也便宜了。
11月的长钢价其实也已经又回升到偏高水平了。
这还不计入马币走强的良好因素。

总结，ANNJOO 基本上是一家利润最稳定的长钢公司，
业务和展望在未来两三季内依然强劲。

Thursday, 23 November 2017

5098 Masteel 2017-Q3业绩

马钢交出了一个高于预期很多的业绩，
Q3营业额从去年的2.75亿大涨至4.01亿，增加了46%，
归功于BUKIT RAJA的新ROLLING MILL 运作。
税前盈利暴增至2399万，
加上去年Over Provision 的税务1468万，
结果局然大赚3867万，小兵立大功。

MASTEEL是唯一一家只生产REBAR的长钢商，
而只隔一条路的LIONIND 的AMSTEEL
火力全开生产WIRE ROD，
在Johor 的Antara Steel 则负责生产REBAR。
某个程度来说避面了直接的竞争。
加上新的ROLLING MILL ，就和电炉一起，
所以马钢也受益很多，减少了搬运成本。

如果对比两家MASTEEL和LIONIND的PBT/REVENUE，
两者的差距目前很小，马钢5.98%对狮子5.34%，
考虑到狮子还有生产HBI，房地产，机油，
和联号公司的亏损，两者目前的比较还伯仲之间。
预期狮子的Antara Steel 未来会增加REBAR的产出，
而马钢的优势在于ROLLING MILL的机械更新更先进。

马钢的PROSPECT 只说到年尾和雨季
可能会对需求和价格带来影响，
预期更多的基建可以推动长钢的需求。
以目前11月尾的长钢ASP价格来说，
价钱不会是问题，只要每天罗里忙进废铁和送货。
那2017Q4预计还会是一轮的丰收。

4235 Lionind 2018财政年第一季业绩 (2017Q3)

狮子交出了2017年Q3的业绩，
也是2018财政年的第一季。
整体表现可圈可点，
符合2017年Q3当时的情形。

营业额6.37亿，
比笔者预期的7.5亿少一些，
这和Q3时货源不足有关，
所以，最新的季报可以看见公司已经增加库存。
也因为Antara Johor 的厂重新启动，
所以两个厂的库存理所当然比较多。

营运开销很高，为什么呢?
这是因为Antara Johor 的厂重新启动，
花了不少的维修费用，
而且工人也需要补充回来。
Amsteel 2 Banting 也在计划，
根据情况，重新运作。

在Q4，狮子将运作两个厂，
所以，营收会进一步增加，
缺货的情形已经不复见。
暂时无法想像以后它运作三个厂，
营收会不会恢复到以前那么高。
但是运作3个厂这个过程将耗上最少一年。

今天是11月23日了，接近12月了，
以目前的中国钢价和本地钢价，
已经可以确定Q4的ASP (平均销售价)
比Q3更高，加上相对便宜的原料，
所以，可以预期下个季度更上一楼。

Tuesday, 21 November 2017

钢铁第8报告：2017Q4 大马钢铁展望 (钢079)

2017 年11月即将过去，目前来说，

大马的钢铁业再一次有了几个利好因素。

外汇
马币兑美元在转强，现在已经是4.12了。
对于深深依赖进口的大马钢铁业，这是一个大利好。
靠美元支付的价格，现在便宜了很多。
长钢需要铁砂，废铁，煤。
扁钢需要热卷(HRC),冷卷(CRC)

中国钢铁市场
中国钢铁的价格再度上升，
虽然需求也疲弱，但是环保管控更严，
长钢20厘米的平均价格上看人民币4400元。
真的是惊人，连带大马20厘米也上看2500令吉。

原料
铁砂的价格低迷，大约在62美元/吨徘徊。
这是因为中国环保管控而需求低。
对大马来说是好事，
本地产商第4季度将享受偏低的原料价格。

大马需求
目前，大马本地钢材需求普通。
出炉的基建工程很多，但是未有特大需求。
尤其是房地产业真的是很差。
但是大马长钢价格低于国际价格，
所以具有出口的价差优势。

品种来说，wire rod的需求强。
因为以前很多厂家进口，
现在只能和本地购买了。
而且，大马出口的也是wire rod偏多。

以下是参考价格
Y 是Rebar, R是 Wire rod

22nd Nov 2017
Southern Pricing : (Morning) Up Rm20/Mt
Y16-32=Rm2370
Y10,12,Y40 &R10 =RM2520
R6,8,12,16,20&25=Rm2470 (No Stock)

Amsteel Pricing : (Morning) Maintain
Y16-32=Rm2350
Y10,12,Y40 &R10 =RM2500
R6,8,12,16,20&25=Rm2550
(Source: Edward123)

Saturday, 18 November 2017

选股论: 环环相扣的产业链 (钢078)

在学习股市投资的过程，
最常遇到的问题就是如何选股，
方法通常有两种。

一种是通过基本面筛选，
使用网站过滤各种财务指标，
譬如设定股数少于2亿股，
PE少于10X， DY大于5%。
符合条件的，然后再一一研究，
最后选择出适合投资的选股。

一种是通过技术面筛选，
通过各种技术指标来确认
个股是处于上升，横盘还是下跌趋势。
再依据个人偏好投资还是投机，
喜好中长波段，还是短线即日鲜，
选择出适合操作的个股。

这里提供另一种方法，
就是研究相关行业的产业链，
再依据各类的经济指标，
宏观周期来寻找利基的行业。
最后，再以前两种方法，
选出有基本面的个股投资，
还是计术面的操作。

正统的经济学固然已经有
第一第二第三产业，而且已经定义，
但是本文则依据大马行业之间的环环相扣，
进行以下的6个产业组别的区分。

组别 1
油气上中下游零售，化学工业，塑胶业，塑料包装业，手套业，物流业，能源
组别 2
建筑业，房地产，钢铁业，铝业，IBS，打桩业，铜线业，螺丝业
组别 3
棕油业，木材业，家私业，稻米和面粉
组别 4
银行业，保险业，金融业，REIT，
组别 5
消费，零售，连锁，烟酒，赌博业，汽车业，媒体通讯
组别 6
科技业，电子业，软件业，电器业

本文的最后附上两个组别1 和组别2的图表。
至于整个产业链如何运作，
如何环环相扣，就不在本文细说了。