操作篇: 季报月操作！-3

承接上篇，
这篇注重在好业绩。
怎样才算是好业绩，
可以观察业绩按季度比，按年比，
营业额和盈利都破了新高，
可以说是最好的。

剩下的就是相对的比较，
就是拿同业公司比较，
季度的差异性，譬如节日假期多，
对工业生产， 建筑业等不利，
但是对零售酒店却是大好的季度。

好业绩最重要就是盈利上涨，
庄家也需要好业绩来推动股价，
至于在宣布之前推，还是之后推
本文最后一段会讨论。

笔者把盈利上涨分成几种，
一次性盈利，
(1) 销售公司资产的盈利，
譬如土地，工厂，机械，智慧产权，
(2) Write Back (Provision)，
取消拨备，记回过多的减记
官司合约赔偿金等等

公司内部盈利
(3) 经营管理效率上升，员工生产力改善，
机械利用率上升，人员精简自动化
(4) 集团旗下公司协同效应，盈利互补
公司交叉持股， 当一方赚钱，
连同放大集团盈利。

公司外部盈利
(5) 面对竞争改善，有利的政策出台， 税务优惠
(6) 原料价格下跌，需求增加或有利的货币汇率，
营业额上升或维持，但是毛利和净利大涨

一次性的盈利， 尤其是脱售资产业务，
公司多是拿来减轻债务和派发股息。
至于公司改进内部营运成本和效率，
通常可以增强和改善公司整体的表现。
就像银行推行ESS, 削减分行等。
比较显著的盈利， 则是来自公司外部的因素。
这些因素往往影响供应和需求，
可以大幅影响公司的盈利。

政策因素， 比如中国钢铁去产能，OPEC限产。
货币汇率，马币贬值， 出口受益，
利率下跌， 房产受益。
原物料成本下跌， 毛利净利增加。
需求增加， 譬如节日因素， 营业额增加。
最简单的就是通过产能扩张，
直接增加营业额和盈利。
通过盈利的来源分析，
可以预测未来盈利能不能持续。

至于股价和业绩盈利之间的联系，
成长的公司和逐步上涨的盈利，
才能中长期稳定驱动股价上涨。
如果一个公司的盈利不稳定又波动很大，
那好业绩就会相对短期股价影响更大。

至于股价走在业绩公布之间还是之后，
取决于大盘， 操盘手和散户的热情。
大盘佳， 资金多， 散户情绪高涨，
加上一堆兴风作浪的作者和股市老师，
又有领先别人的内幕，
纷纷建仓加仓， 股价就呈现上涨。
好业绩宣布， 就派票给新手散户。

至于股价走在业绩之后，
有可能季报月遇到大盘不佳，
或公司和领域并不受大家注意。
亏损很多年后， 第一个回归盈利的业绩，
通常也是股价在业绩宣布后才会大幅上涨。

过多的公司同一季交出好业绩的话，
就会出现资金不足以炒作全部的公司的现象。
一部份走在业绩前， 一部分走在业绩后，
甚至一部分可以延迟到大家炒完，
它才慢吞吞的启动。

也有一些人不知道内幕的，
在业绩出炉前买进，
炒作预期和话题， 导致股价上涨了后，
业绩还没出炉就卖掉了。

后话， 在好业绩出炉前部署，
需要很强的估算能力， 或直接知道内幕。
对比针对性的抄底宣布了烂业绩的公司，
后者需要较强的技术和临场应变。
所以，两者的作法各有千秋。

完