20190115: 十年一度的股灾会来吗？

市场上有两派，
一派说熊市在眼前，
另一派说指数没跌20%，
就没有股灾。

老实说，有没有股灾几乎不重要了，
都已经一大堆的股民受了重伤，
当然，也有躲过这次二三线大跌的，
笑嘻嘻的在选股和观望。

这次的大市和政府的做法，
让笔者想到比较类似1997亚洲金融风暴那几年，
而不是2008年美国次贷崩盘的大熊市。

1997年大马由极盛转到极衰，
破产和跳楼是常事，
这是现在的股民无法想象的。
现在股民输了一半的资金，
已经跳脚了，更妄论输到破产。

写这篇文章是因为看到几个迹象，
一是政府在开始处理油气业的烂账。
二是看到政府接手烂基金的公司持股。

97年的时候，大马股市崩盘，
对外，大马实施资金管制，
管制流出的资金，稳住马币。
然后对内，政府开始成立Dana Harta.
接手不良资产，整理后卖出，
清除烂账，注入资金，最后再给予工程等等。
那几年，双油的价格都还不错，
最后，大马能以比较小的痛苦渡过那几年。

现在的情况跟1997的处理方式比较类似，
背后的原因当然是我们有世界10A的
前中央银行行长，洁蒂入驻PNB。
加上原班人马，敦马哈迪，敦达因等等。
这群人是马来人里面的顶级精英。

在我们大马上市公司的名单里，
政府基金涉及的上市公司，
基本上都是GLC，金融和集中在油气领域。
其他建筑，洋灰，钢铁，科技业，制造业，
零售业，种植业，更多是华资上市公司。

对比1997年，大马的金融业这次看似强稳，
毕竟已经经过了两轮的合并，从以前的20-30家银行，
合并成了10家主要的商业银行，资本更雄厚。
另外，有洁蒂的弟子坐镇中央银行行长，
这次要银行股崩盘的难度很大。
银行股如果不崩盘，
那我们等待的名义上的大熊市就不会到来。

另外，要大熊市发生必须有明显的泡沫。
而这些泡沫就是银行的呆账和坏账，
商业银行的借贷，莫过于企业，房地产，
个人贷款，车市，信用卡等等，

个人贷款，车市贷款，和信用卡
不足以制造动摇根本的泡沫。
主要还是企业债和房地产。
这里不谈房地产部分，
企业债部分，至少还有一部分是贷款给油气公司。
油气巨头如果倒了，就只剩下渣。
持有明显股权的我国7大基金，
那也真的是冻过水了。

最惨的油气巨头救得起来，银行的债务收得回来，
外国和本地持股基金，至少手上的股票还是资产。
拯救了之后，油气股和金融股有潜质成为未来几年的热点，
所以救是一定得救的了。但是但是。。。。
拿什么来救呢?

1997年亚洲金融风暴的那几年，
双油的价格还不错，是大马主要的收入，
贡献了不少税收，所以大马国库还有支撑。
目前，国际原油价格还在等待上升，
棕油的价格不太乐观，而且被欧洲杯葛。
少了这些税收和国油的派息，
大马的国库的确很不乐观。
所以，打击走私，追税，减少补贴是必然的。

减少补贴或涨价，特别是在能源，水，和必需品方面，
公共领域的上市公司盈利会增加，
但是会造成通货膨胀。购买力下跌，消费欲望减低，
这会连累制造业和零售业，在企业盈利税方面减少。

后话，
写得有一些远，所以拉回来再拉回来。
处理呆账，烂账，注入资金，到最后再给予工程，
是一个过程，好的效果以后会见到。
通货膨胀和经济低迷会更快发生。
所以，股市整体局面还是先下行后回归。

当然，外围在低谷之下的中国股市，
和在高峰上的美国股市，
如果中美和解，会如何影响大马股市，
那就不是本文所讨论的了。

（完）