油气股第一份研究 (4)UMWOG

油气股第一份研究

油气股领域 (4)

理论上，第四篇内容应该写
美元与石油的关系和
国际原油价格关注些什么指标。

但是笔者平日的日子也是很忙的，
无法集中精神去整理和编写。
所以把这些内容挪后了。

研究油气股的过程，
当然对各大油气股的业务有了一个底，
也大致看过它们的技术图。
用有限的周日时间，
写一篇陨落的明星股。

UMWOG

UMWOG是UMW的子公司。
UMW持有了过半的股权。
所以，UMWOG的巨亏带衰了UMW。

大马属于蓝筹级的上市公司很多，
但是股价飞坠而下的例子就不是太多。
印象深刻的有隆重上市后就下坠的
ARMADA 和FGV。
但是， UMW的久负盛名，
曾经是FBMKLCI30的指数股
也在这次的石油大熊市摔了一大跤。

UMW是一个名叫Chia Yee Soh的华人，
在1917年创立了的公司，
United Motor Works。
曾经的华资公司，
后来转型成为多元化业务。

目前股东主要是机构投资者
PNB, KWSP, KWAP,LTAT, 
朝圣基金局。
全部响当当的国家机构投资者。
PNB旗下的基金包括一堆
ASB，ASW2020，ASM，AS1M
都是前30的股东。

打开两间公司的年报，
董事会基本上都是
Dato 和 Tan Sri。 
董事费用奇高，
也不错啦，
有一席位子是华人。
大致上，有政界代表，
有机构投资者的代表。

UMWOG 直到9月的季报

 

业绩大跌， 不能breakeven.
PBT亏了1.3亿。
如果两三个季度如此，
它就可以打包了。

它好在有UMW母公司和PNB一堆基金的支持。
Felda 和一马已经是蜜蜂窝了，
如果一堆Amanah Saham 也出了问题，
那大鸡就危险了。
所以，奥马儿风尘仆仆上任PNB。
弄到国油的工程，跟它租借钻油台，
把业绩给撑住。

无论如何，利息开销上升一倍，
代表大量借贷。

Trade Receivables 应收款项下跌，
代表不久前和现在工作量下跌。

现金流维持，为什么呢？
cash flow statement 里告诉你。

通过金融借贷和母公司借贷，
解决了一部分的短期债务，
间接把短期债务变成长期债务。
短期债务还在危险的13.5亿。
retained profit 也输了。

现金流方面，
Operating 亏定的了。
毕竟营业额都不能breakeven.
所以腐蚀现金流。
Investing 方面，
2015大量接收了钻油台，
大量还款。
今年严厉控制资本开销。
勉强正现金流。
Financing activities方面，
可以看出靠母公司借贷3亿，
另外借了6.4亿还款。



后注，
这是一家严重亏损的公司，
有现金流的危机，
严重到需要大鸡的奥马儿进入PNB，
如果出了问题，
那一堆的基金也会出大问题。
国油也临时派发一些工程给它，
稳住形势。

长短期总债务有35亿，
这还没加上利息。
假设石油恢复元气到高位，
推估它每年可以赚2-3亿，
也需要还上10几年。。。

要赚2-3亿，那需要大量钻井工作和油田业务。
如果国油大量支援它，
那其它有相关业务的同行会很难过，
这是一个烫手的山芋。