油气股第一份研究(5) Skpetro

油气股领域 (5)

Skpetro 

今天传出UMWOG 和Icon 要进行合拼的消息。
是好事，业务互补， 组成上中下游全面的业务。
合拼的最大效应就是协同竞标和减少工作人员，
可以减低operating expenses.

本来，Skpetro 在上中下游有各自的对手，
现在Skpetro 多了一个全面竞争对手。
当然，以营业额规模来说，
UMWOG +Icon 也只是Skpetro 的1/6。

总债务(长短)高达243亿.
短期债务有65亿.
每个季度的利息大约在1.9亿.
一年大约7.6亿的还贷利息.

基于Skpetro的PPE和生意规模,
每年必须至少有高于70亿-100亿以上的生意额.
这惊人的营业额,只靠国油是不可能的,
所以, 它也积极的往外拓展.

Skpetro 的业务分成四个部分,
大马工程部门,外国工程部门, 钻井部门, 能源部门
在2015-2016年各自贡献27亿,29亿,30亿, 16亿,
总共102亿.
2016-2017年恐怕只能达到80亿的营业额.

看回这四大部门, 其实外国工程部门和钻井部门,
有比较多的挑战。
外国的油气公司都在缩小规模，
而且合约很竞争。
至于国油钻井合约， UMWOG在排队等输血。

它的好处在于2015-2016 已经
Provision impairment PPE减记了20亿.
今年2016-2017的财政年直到第三季度,
都没有impairment减记.
如果油价上升,业务增加,  impairment的机会就少些.
如果石油大熊市继续一两年,
impairment的机会还是有的.

直到2017年1月，引用M I D F研究的资料，
加上新合约，沙肯石油手上所有的合约总值估计为180亿令吉，
将于未来三年分批入账，20亿令吉将在2017财政年入账、
2018财政年则入账49亿令吉，余下103亿令吉则在2019财政年入账。
不过由于订单在预测内，因此不改变盈利预测。

如果看基本面， Skpetro是不会立刻交出令人惊喜的季报的。
但是，它的股价对国际油价敏感，
所以各大机构投资者都很喜欢这只油气股,
基于它的龙头规模,
而且也反应目前的价格.