建筑业研究-5 建筑巨人

看回第一篇，榜中的建筑巨人。
市值百亿令吉以上的Gamuda, IJM
和30多亿 Ekovest，
它们是如何形成现在这个规模的呢? 
建筑工程? 房地产? 其他利基业务?

当然，以上的业务都对，
但是建筑工程和 房地产都是一次性的盈利，
要形成如此庞大的建筑巨人，
最重要的现金流业务是经营大道。

目前经营大道的上市公司也不是太多，
最大的反而不是建筑板的公司，是UEMS。
前玲珑的主要持股公司。
建筑板块的就有Gamuda, IJM, Ekovest,Taliwrk和 Bpuri.
话说如果没有很好的政企关系，
经营大道就如现金牛，
要拿到经营权难如登天。

当然，经营权也常常和建筑合约捆绑，
所以建造了之后，就有多少年的收费期限。
笔者虽然在雪州生活了几年，
但是没有研究，还真的不晓得那条收费大道，归那家公司。 
我们还的过路费，是去了那里。

古语有云， 
此山由我开，此树是我栽，
想从此路过，留下买路钱。
口袋没银两，请绕小路走。
想来古代圣贤已经深知，
羊毛出在羊身上之理，
真令现代人汗颜。

收费大道的营业额和现金流，
对建筑公司的长期成长极为关键。
只靠工程和房地产的上市公司，
得面对工程的多寡和
房市地循环期， 有更多的不确定。

所以有收费大道的公司，
也是政联投资基金的最爱。
举凡EPF, KWAP, Tabung Haji,
PNB, ASB 等等几乎都会是显著股东。
反正，过路费最后部分是成为盈利税给政府，
部分就是股息，派给这些基金，
最后也是退休人士，朝圣人士，储蓄人士受益。