钢铁第5报告之钢铁地利

前言
很多人，尤其是炒家在盯住MITI的网站，
就在等rebar safeguard 有没有采取2年的保护期。
很坦白的说，那保护税主要针对中国和一连串的外国厂家。
东南亚特别是越南，  泰国并不在当中。

由于马币外汇疲弱和铁砂与煤的价钱高涨，
中国目前的钢铁产品对我国不再有吸引力。
取而代之的是越南钢铁，
并不在保护税的名单内，
所以说钢铁保护税继续不继续，
像征意义比较多罢了。

炒家怎么都需要一些所谓“利好”消息，
使得投资者相信未来前途光明，
才能推动股票。

内容

钢铁厂上游的地理位置非常重要，
第一，距离港口码头近，有强大优势
因为钢铁原料需要庞大的储备空间。
第二，距离市场近，同样非常重要。
因为钢铁非常重， 也很占据空间。
距离市场近，运输成本就有优势。

Annjoo 和 Ssteel 的上游工厂地理位置优越，
在槟城的北赖。 北马市场主要的厂家。
Annjoo的原料有铁砂和煤，都是海路进口。
至于废铁大多在本地收购。
Ssteel 只使用废铁。 除了本地购买，
部分进口。
无论如何， 工厂在北马，
离开中马和南马两个大市场比较远，
运输成本不如在中马的Lionind 和 Masteel.

Lionind 旗下的Amsteel 和 Masteel
都在巴生的Bukit Raja。
由于工厂都是使用电炉，材料都是废铁。
假如中马区域有足够的废铁，那这地点是不错的。
如果使用进口的废铁，那地点算普通罢了。

无论如何中马市场需求最大，消耗量大，
所以它们的运输成本比北马厂低。
而且南马没有钢铁上游的大厂，
所以,中马钢厂也比较容易供应南马市场。

2014年开始建筑，按造工程的进展，
2017年尾到2018年头将多了一个对手，
就是马中关丹工业园的 Alliance Steel, 联钢.
是个大型的钢铁和洋灰厂。

这是个高炉钢铁厂， 年产量2.5百万吨。
工厂地理位置以行业内部角度来说属于普通。
离开港口直线达到5公里，没有自己的码头.
以这么大的工厂来说，运输费会是天价。

工厂位于东海岸，离开主要市场北中南马很远。
公路运输成本偏高，Karak Highway 不容易运输。
由于技术新，生产成本会有优势，
但是恐怕都被运输成本给抵消了。

目前看来，地理位置更适合出口东南亚的
越南，菲立宾，泰国，柬埔寨。
虽然是中资， 但是是大马生产，
东南亚自贸区内有税务优势。
中资主导的东海岸铁路ECRL，
会是中资Alliance Steel的首要目标。


在2016-2018之间的钢铁黄金上升期，
大马的四大长钢商会努力去除债务和坏账，
以最健康的财务表，
准备未来的合拼与竞争。

（完）

5398 Gamuda 之Call Warrants

由于忙着其他功课，
也没有太多时间去写长篇大论写Gamuda，
所以直接写重点

1) 三大政府机构基金EPF,KWAP,LTH
从2017正月直到4月7日，
总共卖出了43,390,570 大约 1.83%的持股。
当中，LTH持股少于5%了，
所以变成非显著股东。

如果乘以每股RM5.10, 
那大约是RM2.2亿的资金，
谁接手了?
一般认为是外资。

2) Call Warrant认购证

由于Gamuda-C29 和C30美即将到期。
形成对Gamuda的压制。
假设Gamuda-C29 和C30目前的闭市价
0.055 和0.06， 没有新的买卖单。

4月28日截止日之后,
只要Gamuda母股高于5.22，
持有Gamuda-C29 的人就会赚钱，
而发行的MIBB就需要损失。

无论如何，这是不是一直有卖盘压制
Gamuda母股的原因，
我们就不得而知了。

操作面；集群攻击!

最近笔者的生活忙碌起来，
5，6月将会更是忙碌，
出门巡视工地的时间更是多，
偏偏这几个月又是股市赚钱的大好时机。
真是矛盾啊。

写作的日子依旧， 但是产量下跌。
固然有了一些新的投资观点，
但是不适合公开在网络上。
因为新的体会和技术，
都是在大量的功课的基础上构思到的。
至少我还没看到别人写这类观点的文章，
所以收住留给自己。

短短的几年，散户进步得很快很快。
加上开始采取集群攻击的方法，
可以快速赚取财富。
收费的老师大量增加，
收费的贴士，会比较有效吧?

只要会员够多，
当中有一些实力坚强的抬轿手，
就可以快速的攻城掠地。
当然城池的规模偏向中小型。
总不可能预估全部会员的实力只有几百万，
去攻击十亿市值以上的公司吧。

无论如何，集群的投资可以壮大散户的实力。
如果实力雄厚，小公司可以轻易的被抬起来。
几个集群的协同拉抬效应，更是惊人。
在未来的股市投资中，
这些股市中的力量会更茁壮。

不管怎样，这些力量不会大于整体的股市周期，
所以得善用这些力量，搭顺风船没问题。
但是，最终别忽略了对整体宏观经济的认知，
这才是股票市场的基石。

(完)

建筑业研究-5 建筑巨人

看回第一篇，榜中的建筑巨人。
市值百亿令吉以上的Gamuda, IJM
和30多亿 Ekovest，
它们是如何形成现在这个规模的呢? 
建筑工程? 房地产? 其他利基业务?

当然，以上的业务都对，
但是建筑工程和 房地产都是一次性的盈利，
要形成如此庞大的建筑巨人，
最重要的现金流业务是经营大道。

目前经营大道的上市公司也不是太多，
最大的反而不是建筑板的公司，是UEMS。
前玲珑的主要持股公司。
建筑板块的就有Gamuda, IJM, Ekovest,Taliwrk和 Bpuri.
话说如果没有很好的政企关系，
经营大道就如现金牛，
要拿到经营权难如登天。

当然，经营权也常常和建筑合约捆绑，
所以建造了之后，就有多少年的收费期限。
笔者虽然在雪州生活了几年，
但是没有研究，还真的不晓得那条收费大道，归那家公司。 
我们还的过路费，是去了那里。

古语有云， 
此山由我开，此树是我栽，
想从此路过，留下买路钱。
口袋没银两，请绕小路走。
想来古代圣贤已经深知，
羊毛出在羊身上之理，
真令现代人汗颜。

收费大道的营业额和现金流，
对建筑公司的长期成长极为关键。
只靠工程和房地产的上市公司，
得面对工程的多寡和
房市地循环期， 有更多的不确定。

所以有收费大道的公司，
也是政联投资基金的最爱。
举凡EPF, KWAP, Tabung Haji,
PNB, ASB 等等几乎都会是显著股东。
反正，过路费最后部分是成为盈利税给政府，
部分就是股息，派给这些基金，
最后也是退休人士，朝圣人士，储蓄人士受益。

钢铁第五报告之北京雄安计划! (钢036)

这几天中国最热的话题是雄安计划，
压过了习近平拜访美国川普的新闻。
大致就是建立一个新区或北京的副市，
缓和饱和的北京。

为什么有雄安计划，
大致原因是北京每年严重污染的烟霾，
地下水严重超抽， 地平面下沉。
人口超载，严重的交通阻塞。
新区顺便消耗中国过剩产能，
刺激中国经济等等。

这和当初大马建造布城，
取代吉隆坡是有类似但不完全一样。
但是雄安的规模是布城的几十倍。
布城只有几十万人。
雄安未来的人口基数极可能过千万。

雄安计划目前命名是因为计划地点在 
河北雄县， 安新县， 和容城县之间。
所以为雄安计划。
万一雄安是中国的新首都，
未来应该还有新名字吧。

这个计划让我想起了2008年北京奥运之前的建设工程。
为了北京奥运， 那时建设了一堆体育馆和翻新大量的基础建设。
结果是天价的原物料， 以钢铁，铝, 铜，煤，木材为主！
雄安计划的规模不亚于2008年北京奥运。
以中国人的速度和效率, 应该今年2017就会展开前期工程。
只要这个计划开始了，未来几年建材将是大受益的行业。

美国川普也在搞美墨围墙，那是现代长城。
而且川普将翻新美国老旧的基建，
所以东西方就各自消耗自己的钢铁产量吧。
哇哈哈哈。。。奇怪。。谁在大笑？
原来是澳洲和巴西，它们将大大的受益了。

（完）

板块牛市

写了一篇建筑业分析5， 但是不在今天分享。 从年头到今天的牛市， 板块论来说， 科技板第一， 创业板第二， 房地产板第三， 建筑板第四， 金融第五。 都是过去几年沉底的板块， 理论上绝大多数人赚钱， 也希望全部人都赚大钱， 但是谁输了钱给赢大钱的人呢? 这些牛板的个股技术大多呈现梯级上升趋势。 大多已经在第二梯上， 还有很多神股在第三梯，甚至第四梯上。 只要参与者众，资金继续投入， 炒家不介意继续北上。 个人的感觉是炒家炒得太急， 当然选举的临近是一个因素， 通常选举非常近的时候， 大多人会出场观望， 所以时间有限吧。 投资来说，便宜的股慢慢的少了。 股价慢慢接近合理的水平线。 大牛市是把股价远远的拉过合理水平线。 目前的经济环境并没有这个条件。 无论如何，就算不是大牛，也是只牛。 能赚就赚，然后慢慢把本金抽离。

四月瞭望! (2017)

前言

本来想继续写建筑业研究5，
但是看回前面4篇，
内容已经渐渐由简入繁，
大部分股票投资者不见得喜欢复杂的分析，
简化思绪后才继续。

内容
转眼又是一个月，
三月美联储是升息了，
但是股票也起了。
进入了四月，
大马股市的大盘继续向好的可能性高。
离开1800点只是一步之遥。
引颈期盼的美国道琼斯指数短期调整，
一直都不发生，让脖子已长的空家一再失望。

空家也不需要太失望，目前是满街股神横行的时间。
庄家每天求神拜佛，只求一堆股神们点到它们的股，
因为股神们可以指点庄家明天炒不炒股。
天机不可泄漏，股神只度信徒。
来来来， 赶快PMPM。

外围

四月外围，大致只看几件事。
美国道琼斯是否直接破21000点，
还是像之前20000点一样，
需要一段时间蓄力而发。
很多股票经纪都说美国股市太贵，
某一个层面来说，资金会流向别的投资目标。

4月6-7日， 美国特朗普将与中国习近平会面。
特朗普要求习近平合作对付金X恩。
美国回报中国的就是贸易!
你们把财产卖给我们，我们就继续印钞票给你，
然后，你把钞票拿去全球买别人的财产，
记得要保守这个秘密啊! 

这真是两难，
中国人当然知道朝鲜是祸水，
虽然目前枪头指向韩国和日本，
但是如果金X恩确认中国联合美国，
那中国东北和北京一样是在平壤的炮火射程里。
牺牲金正男就是为了杜绝斩首金X恩的行动。
中国会怎么做呢? 中国会和美国合作吗?

欧洲的法国，在4月23日第一轮大选，
保护主义的勒庞应该可以过第一轮。
至于第二轮是在5月了，所以下月才看。
欧盟和欧元的最初设计是德国是马，
而法国是骑马人。
暂时无法想象法国会脱离欧元区，
是危也是机。 

国内大盘

由于科技股和创业板大多经历了
一轮几十巴仙的涨幅， 目前大多在休息中。
几只黑马格外显眼，譬如Penta和JHM。
主要是业绩将爆发和身处成长中的领域，
加上主题的助威，一路奔向远方。

当然房地产股也很热闹，国际绿盛世的上市
和依斯干达城市炒热了板块。
部分的房地产股也蠢蠢欲动，也许只待发动良机。
大致来说，大马房地产依然低迷。
但董事们大多信心十足，深信大马房地产将大大改善。

四月对钢铁板块是一个特别的月份。
4月10日，MITI 将决定是否延续钢铁保护税2年。
如果延续，以钢铁股目前部分只有PE6X-9X 的个股，
将会涨到它们应该去的位置。
目前的牛期，大多数板块都有PE15X-20X。
唯有钢铁板斯人独憔悴。

大型蓝筹股，金融业，建筑业，罪恶股，
绝对是回流外资的最爱。
而政府机构基金，也乐意提供大量的持股于外资。
所以，合作得相当愉快。
外资愁的不是政府机构基金大量卖出持股，
而是怕它们不卖，票源太少，
一买就涨，不是外资的本意。

至于旅游主题也可以一看，
由于台湾不承认92共识和韩国的萨得事件，
中国游客大量流向东南亚，
大马的中国游客将从200万上升到400万。
估计一些股项将受益，
如Airport, Airasia, AAX, Oldtown, 
白咖啡业者和其他一堆旅游相关的股票。

国内政局

在国阵无法取得内部共识下，
政府放弃主导大马355 条款，
所以将由伊党的哈迪在国会继续以私人动议提呈。

而随着大选时间日近，
土团正式加入希望联盟。
未来大选，将是两个阵线的对垒加上伊斯兰党。
老马应该是坐镇吉打，慕由丁坐镇柔佛，
林小坐镇坐镇槟州，林老可能回巢马六甲，或进军柔佛。
旺姐也许坐镇槟州或得移师雪州。
沙菲益自组政党坐镇沙巴。

由于全国全面开打，压力大。
巫X需要伊X的合纵，
所以，大家都在355 条款上打转。

对选举结果已经没有太大兴趣，
更在意选举主题，努力赚钱比较实际。
华人会继续在大马政治里式微，
应该由两个分裂的主要阵线去竞争，
成为少数的造王者就可以了。

(完)

建筑业研究 -4 周边效应

写到了第4篇，现在来看看工程的周边效应。

为什么政府热忱于发展工程，

因为工程是最重要的经济活动之一。

工程进行的目的基本都是为了提升国民的便利和生产力，

好比桥梁连接河的两岸，可以完善交通便于运输和交流。

学校，医院，警察局，消防局， 机场是国民的福利等等。

在进行建筑的同时，建筑活动对其他领域有乘数效应。

大致来说，对专业领域和建筑材料的乘数效益尤其明显。

什么是专业领域？

参与整个建筑活动的人，董事，管理层，金融融资负责人，

绘图师，设计师，材料估算员，书记，

结构工程师，土木工程师，机械工程师，

工地工头，建筑工人，安全人员，机械操作员，

供应商，运输商，搬运工，装修人员，电工，

水工，消防系统人员。。。。

全部涉及到建筑活动的人员都会得到薪水或生意的盈利。

小型工程可能几个月，中型工程大多1-2年，

大型工程3-5年都不奇怪。

相关人员有了薪水，可以正常消费和支撑服务领域。

无论如何，工地普遍使用大量的外劳，

他们大量汇出工资，导致了资金外流。

建筑活动对建筑材料领域的乘数效应最明显。

大马有大量的人员从事销售和供应建筑物料。

建筑工程需要的最大的材料就是洋灰和钢铁。

这就是大马拥有几家大型混凝土生产商和钢铁商的原因。

而且，年营业额也很庞大。

洋灰生产商本身就是一个很大的工业领域，

需要很多专业知识，

等级，硬度，功能也决定于不同的混凝土。

大马著名的洋灰生产商有，

Lafarge, YTLcement, Tasek, CMSB等等

至于钢铁业，同样也是一个庞大的工业领域。

大致上可以以长钢，扁钢，管钢， 型材区分。

建筑活动都需要使用到这四种钢材。

长钢中的螺纹钢在结构建筑工程中消耗最多，

其他的种类的钢材根据不同的工程，需求各有不同。

大马上市的钢铁公司主要生产长钢，扁钢和管钢。

至于型材钢铁基本都是进口的，

如工字铁，H字铁，I 字铁等等。

至于那些上市钢铁公司生产什么类型的钢铁，

这里就不重复了。

毕竟，笔者已经写了5个系列关于大马钢铁的了。

建筑工程离不开建造地基。

所以，会使用大量的洋灰柱和各类挖掘机器。

地基会使用大量的结构钢铁和水泥灌漿。

Econbhd, Ikhmas, Pintaras 是上市的几家地基公司。

生意真的是做得风生水起。

油漆或其实广义称作涂层。

主要分为几类， 商业漆， 保护漆，汽车漆， 船体漆。

商业漆主要使用在房地产方面，屋子和大厦用途。

保护漆多是工业用途， 比较昂贵。

主要是使用在抗磨损， 抗腐蚀， 增加物理强度等等。

汽车漆和船体漆也是另两大类的漆种类。

生产油漆的公司都是世界级的公司，

在美国， 欧洲， 日本上市。

大马本身有关的业务最多只是提供容器的上市公司，

如Johortin 罢了， 本身并没有化工的能力。

铝业也是建筑业重要的一部分。

多数使用在建筑物， 如屋子和大厦的外层。

也是玻璃业的好兄弟。就像洋灰和钢铁是兄弟一样。

由于都市盛行高楼大厦， 

设计师的考虑多是

外表更多的玻璃化采光，

建筑物的轻量化，以节省结构成本，

铝合金的外表， 减低维修成本等等。

这些都是导致铝的使用量上升的因素。

至于大马的铝业， 笔者已经写了一篇。

未来有材料才展开第二篇。

工业建筑系统在IBS大马目前是一个话题。

CIDB大力的推广IBS, 为了降低日益上升的建筑成本。

基建方面IBS是可行的， 

房地产方面的IBS还得继续观察和推广。

在中国， 他们是真正的IBS好手，

大马的IBS全部都是小弟罢了。

Ajiya, Scib, Chinhin 都是IBS的供应商。

这里应该还有一堆遗漏的IBS上市公司。

因为建筑业的趋势都是寻求IBS的方案。

未来成功的IBS公司一如地基公司，

会是一个独立的建筑业子板块。

完