钢铁第6报告之长钢争霸! (钢048)

安裕在2017年70岁了，年纪大吗?
那狮子几岁了呢? 答案是93岁了!
南钢54岁，马钢50岁了。

当然，公司存在不是为了比命长，
而是为了竞争和赚钱。
钢铁在可见的未来100年，不会消失。
对比银行业可能被网上付费系统给替代，
石油能源业可能被新发明的科技取代，
科技业则新的发明消灭旧的科技。

就算有一天，人类发明了新的物质，
不需要钢筋水泥的建筑物，
和钢制产品，钢铁也不会消失。
因为钢铁是军工业的必须品，
一艘艘军舰，一辆辆坦克，
枪枝大炮都是钢铁制成品。
写得实在有够远，
希望我们这一代不会见到战争的杀戮。

这张图是长钢4家公司过去18年的表现。
呈现了循环的周期，基本跟大马股市同周期，
除了最近一波2013-2016年的低谷，
是中国过剩的钢铁倾销造成的。

在图里以橙色格子圈起来的地方，
长钢业者亏损了大约20亿马币。
如果加上扁钢业者包括Megasteel,
损失了大约50亿马币。

在同时，停业和下市的钢铁大公司有
Lioncor, Perwaja.
还在急救中的有Kinsteel.
此外有几家还陷在泥沼里。
在股市里，有那几个行业可以亏损这个数目，
而还可以站得起的呢? 屈指可数。

设想一下，这几年没有中国廉价钢铁倾销，
钢铁业者没有亏了这50亿马币。
那钢铁股现在应该值多少钱呢?
答案是比手套4大天王还高很多。

钢铁股是重工业，高资本的行业，
所以，几乎每家公司的NTA都很高。
因为机器，厂房设备，生产线都极为昂贵。
比起轻工业手套业都高，
更是服务业不能比的。

这些是外部的因素。在上一个上升周期的时候，
狮子和南钢的优势明显，而安裕落后一些马钢则比较弱。
在资本开销方面，狮子押注了扁钢厂，Megasteel.
南钢则是购买了能够使用废铁生产HRC的机械。
安裕投资了小型高炉，而马钢投资了新的扎钢厂。

所以在这个钢铁上升周期，各家开始面对了它们之前的决策。
狮子在注销的Megasteel厂停业的损失，
南钢注销了生产HRC机械的投资，
安裕在享受投资扩大的盈利，
马钢准备正常化它的新扎钢厂。
大致来说，狮子，南钢和安裕的营业额会很接近了，
而马钢也会进一步缩小跟前3的差距。

在这个上升周期内，
狮子会慢慢恢复元气，
南钢需要一些时间赚回亏损掉的投资。
安裕和马钢会累积盈利和资本来面对下一波的竞争。
如果收购，谁也收购不了谁，合并还有一些可能。

丰隆集团的南钢和安裕会有比较充裕的资金扩张，
而狮子和马钢也许可以联盟2018年开业的联合钢铁，
策略性的经营，当铁砂便宜时跟联合钢铁买billet,
如果铁砂昂贵时，自己熔废铁。

总的来说，2017年这4家长钢商的销售在80亿-100亿之间。
至于可以从这笔数目化多少成为净利。
就等时间来证明了。