钢铁第6报告之超级周期! (钢054)

 

6月即将结束，
4只长钢股的业绩基本出炉，
各赚了几千万，在应有的水平上。

4家主要的长钢上游，PPE都是接近和超过十亿，
NTA一两块，用这么大的资本做生意，
本来就应该年赚几亿的。
在过去也的确如此。

钢铁有循环周期，就像股市有牛熊市一样，
需求有高有低，所以公司的盈利也会随周期波动。
这一轮的周期，不会是正常的周期，
可能会是空前绝后的超级周期。
主要原因依然是在中国身上。

从改革开放以来，
中国陆上的脚车大规模转成汽车，
公路变成大道，平房变成公寓，
摩天大楼林立，高速轨道普及，
制造战船坦克也大量的消耗了钢铁。

这个超级周期最大的两个时间点是
2008年北京奥运和2009年美国次贷危机。
中国大量投入基建和炒房产的盛况，
导致钢铁供不应求。
所以，各省政府纷纷鼓励设立钢铁厂，
结果导致了供需严重失衡，
只是中国一个国家生产了世界一半的钢铁。

2016年，中国开始了5年去产能。
2016年关闭了一堆实际上已经倒闭了的产能。
也合并了几家钢铁公司，成为具备世界规模的钢铁厂。
2017年关闭了一堆最为严重污染的高频炉(Induction Furnace)，
消灭了便宜而且普遍不符合规模的产能。

故事就这么完了吗？
开玩笑，2018，2019，2020年还有后续呀。
下一步就是搬迁靠近城市的钢铁厂，
管制不遵守排污条例的钢铁厂，
它们的成本会进一步上涨。
话说中国目前当地的钢铁昂贵，
加上各国纷纷祭出保护政策，
基本已经无法出口了。

此外，这个超级周期的大下跌趋势是在2009-2015年，
钢铁股严重亏损，股价被打趴在地上。
导致了基金经理们甚至股市老手们的恐惧症，
也就是phobia. 
这些恐惧症，由经理，经纪，老手们传到了新手身上。
钢铁股是极度危险的股票，不可以买，会倾家荡产的。

在笔者投资股市的初期，也相信很多专家，老手和老师，
在2016年上半年，钢铁的上升周期开始的时候，
笔者问过一个投资多年的朋友，如何看待钢铁的趋势。
这位朋友便帮笔者询问几个相识的专家级的投资者和老师。

答案是，这3个投资专家和老手互相看了对方，
带箸好笑的语气，投资钢铁股？会输大钱的。
后来的钢铁股的发展和上升趋势，
使得笔者明白原来高手和专家的判断也不会比散户好很多。
更多时候，也是看不到未来的发展， 见步行步。

在正常的循环周期，钢铁股是不会被打趴在地上的。
而且，这个世界上不会再有一个像中国13亿人口大发展的年代，
印度和印尼都不可能。
在中国的钢铁产量达到最高的这几年，
就是大马钢铁业最惨痛的几年，
中国去钢铁产能的这5年，就是大马钢铁业恢复正常的最佳时间。

很多人看了这轮钢铁股牛市，
心里想原来钢铁股也和其他股票一样，
是可以投资的， 可惜已经起很多了。
还是等下一次的大熊市才考虑吧。
答案是，就算下一轮的大熊市来到，
钢铁股也不会有之前那么低的价钱了。

大马几只主要钢铁股的PE都在7X-11X之间。
固定资产的债务日益还清。
评估它们和其他高PE的工业股，和接下来会派发的股息。
基金和研究机构必然会一步一步跟进。
这是个现实的社会， 基金经理们也会开始建仓。
钢铁股也不会是炒股， 不会大涨大跌。
所以， 它们的股价将会一波一波的延续上升，
直到合理的PE为止。