钢铁第一份报告： 马来西亚钢铁业 -3 (007)

如何操作？

我把如何操作篇，分成上中下篇来写。

上篇， 是以400天为周期，

分析将使用原物料周期，和现在马股的板块周期为出发点，

建议如何布局。

中篇，是以200天为周期，

分析是根据大马目前的经济走势，发酵时间为出发点

建议如何操作。

最精彩的为下篇，是以90天为周期来布局。

分析是以本人个人经验，和基本面分析为出发点，

建议如何点股！

一样，我要鲜花， 不要论坛金钱，也不需要太多的水贴。

鲜花是对作家的肯定，就如掌声是对歌手的肯定！

谢谢!

操作篇-上篇

如同前言，400天的操作是长线布局，大约为期两年。

操盘的目的为 平时不开胡，开胡吃三年。

以目前的马股，假设在未来两年没有大熊的话，

那钢铁业部分股票具有开两番（400%）的能力，

对比手套股未来两年只有开一番（100%）的能力，

高估值的食品消费股，如QL， Kawan，Nestle等等 只有半番(50%)的能力.

如果大熊来临， 钢铁业在各个大基建计划推动下，将还有持平到半番的能力。

手套股会在P/E10左右游走，就是目前的200天均线以下，再跌个20%

而食品消费股将会大力下挫。

这个推敲是根据目前各个板块的形式做出的结论，

钢铁股是从五年低位出发，

手套股从P/E15左右出发，

而食品消费股在P/E25的估值左右出发。

目前，钢铁业界内意见还未统一，

有人认为目前是空仓回补，有人认为已经是底部了。

我个人认为是两者都对。

空仓回补，这是因为当我们预期未来几个月钢铁价钱比这个月底的话，

我们倾向于减少procurement, 减少存货，增加现金部位，

大家都是一样的操作，使得整个世界都在去库存。

当库存去得太尽得时候，需求在底部反转，

使得供应吃紧，这时增加的原料需求，

使得大宗商品， iron ore开始回升。

iron ore在底部了吗？ 

跟大宗商品石油一样， 沙地的成本在8美元左右，

绝大多数海上石油井的成本在20多美元。

Iron ore主要生产地在澳洲和巴西， 

矿地工人成本， 装载费，运输费，码头处理能力，

个人判断澳洲的平均成本至少30多美元一吨。

看回IRON ORE 的走势，

2015年12月最低的USD39.60每吨

2016年2月， 上升了18%到USD46.18每吨

技术图分析，这次的回弹会在USD63美元遇到第一次的阻力，

不管轻而易举的突破， 还是艰难的来回巩固后才突破，

过了USD63美元以上，一切形式将不同了。

IRON ORE 无需回到历史高点，

只要过了USD63美元在USD美元98之间游走，

全球钢铁业将恢复元气。

大马钢铁业老将们怎么可能放过十年一遇的机会？

以上的推敲成型的话，大马钢铁也将迎来复苏。

长钢扁钢业者都受益，

下游将在现在的收益基础上，更上一层楼。

中上游业者的几十亿马币机械设备，

使用率如果提升到70%以上，

operating cost per metric tonne 将大幅下跌，

转亏为盈只在一时，然后每季度的财报将上冲，

一如之前的手套和家私出口股。

无论如何，请避开LIONCOR 和MAJU GROUP的股票。

这是给偏好高风险的人士去玩的股票。

虽然会有暴利的可能，但是下市的风险也很高。

长期如何选择钢铁股，个人建议

基于基建工程的使用材料，长钢业者比扁钢业者好

下游业者总是比上游业者更加受益。

有把握供应大基建工程的业者，sure win。

如果石油业也恢复元气，那扁钢业者将有更多优势。

风险管理；

时时注意Iron ore 的走势，

但是以目前的价位，极难再破底了。

如果Iron ore 确定进入升势，那就坐等两年后的400%吧！

操作篇-中篇

中期操作一般以200天作准，

大宗商品的影响力就比400天操作来得小。

200天的目标回酬为半番到一番。

撇除大宗商品上升的利好， 500亿零吉以上的基建工程，

将在2016下半年到2017年上半年开工。

所以，请大家努力缴所得税，公司税，和GST。

政府将支付这些税收于发展开销。

目前，基建股将继续上升到六月，在两百天均线上最少有三波高位，然后横盘。

之后建材股将慢慢接手， 钢铁，洋灰，打桩，IBS， 机械，涂漆等等的股票会慢慢浮现。

兵马未动，粮草先行

500亿零吉以上的基建工程一旦确定，

第一步就要采购建筑材料了，

预估500亿的40%， 就是200亿将用来购买建材，

当中又以钢铁和洋灰为最大开销。

相信当中必然有条款以大马制造的钢铁和洋灰为先。

虽然这些相关公司的财报必须等到下半年到明年才会非常亮丽，

但是股票走势向来领先于季报，

季报出炉已经接近出货之时了。

回到钢铁股，

以中期200天来说，中下游供应商的财报将会进一步改善。

中下游供应商对上游工业的订单，

充足的订单，将使得上游业者机械产能上升，

进而转亏为盈。

以股价来说，转亏为盈，股价可以回调最多。

财报更上一层楼的， 每EPS+0.10,

股价波动也很可观。

基建工程领域，消耗的钢材，多为长钢。

所以，应该集中攻击长钢为主的钢铁公司!

操作篇 - 下篇

短期操作，通常以90天为期，就是一个季报的周期。

90天的操作，长期原物料预期走势可以忽略，

下半年到明年开始的基建工程也还未开始影响目前的钢铁股，

什么? 之前的400天和200天的因素都未开始影响钢铁股?

但是明显的，部分钢铁股开始了第一波的破底翻。

是什么造成了目前的局势。

《 这最精彩的下篇笔者已经接近完成， 数据也弄好了，

    但是明天晚上才公布全文 !。

为免论坛朋友心痒，先给个小故事为引子！

大马油价自从自由浮动之后，

全体驾车人士都对国际油价有莫名的关心！

刚刚过去的3月31日晚间， 见到油站充满了打油的长龙，

回想起过往的几个月，

每逢月尾，油站业者总是愁眉苦脸，苍蝇拍都打断了几把。

总是见到油罐车在最后关头匆匆忙忙的来送油，

油站业者心里一把火没处放啊。

但是奇怪了。。。。

刚刚过去的3月，油储见底了，

电话线打断了，手提打到充电池枯萎，

还是不见油罐车的到来。

油站业者急得追到供应商处问原因。

哦。。。。原来油罐车集体爆胎，

所以，来不及补货了。。。。。

操作篇- 下篇

饥饿的钢铁下游业者

大马的钢铁业， 从上游的几家上市业者，

到中下游的十几家上市公司， 和二十多家未上市sdn bhd。

再下到几十家的加工业者，

最后是几千家的大小五金业者。

整个产业链是非常庞大的，

各类的Inventory遍布在整个产业链里。

在2011-2015年的钢铁下跌潮中，

整个产业链都在去除inventory。

由于预期未来的钢铁价，会比今天便宜，

所以每个业者都会下意识的减少囤货，

往往只下最小单， 保留最低的囤货，

要钱不要货。

账期从60天，拉到了90天，甚至120，150天。

下游跟上游取货，过了每月20，可能就不取货了，

这样每月的财务报表，就可以比较“好看” 。

低囤货，高现金，账期又长。

上中游业者（除了CSCSTEEL)，

几乎都是靠借贷来跟国际商家现金买货，

经过了昂贵的处理过程，

又得对下游放长账期。

结果，出现多生产多亏损，少生产少亏的现象。

整个市场是Buyer Market。

时来运转， 从2016年起，钢铁业进入seller market。

一般上，下游跟中上游业者拿货，

在没有囤货下，从上游生产加工到下游，需要两个月以上的时间。

万一上游业者的原料存货不足，

那下游业者可需要四个月时间来出货了。

如果需求突然大增，以上的情形就会出现。

2016正月到三月，iron ore 的成交价上了18%。

由于全部业者预期，未来的钢铁价上升，

整个产业链的阿狗阿猫都增加了订单。

由于钢铁价是跟随浮动的国际价钱，

旧货也是卖新的价钱。

在这种的情形下，Inventory is King。

那个业者有最多的囤货，

就会有最大的收益。

市场有调货的行为，不管怎么调，

最后都会找上有货的商家。

Seller Market 中，

莫名其妙的人来了，

一边是抱着现金跟你要货的人，

一边是拿着180天账期的人跟你补货的人。

如果我是老板，我会选现金买货的新顾客，

而不是那个credit 差的kaki。

当然，如果是主要顾客，那又另当别论。

看你是我的long term supporter 份上，

就在新的价钱上，扣你一点点吧。

在4月4日的今天，iron ore 从低位回升了44%，

有正常和高囤货的钢铁商家未来短期半年的业绩绝对亮丽！

如果每股的年度EPS 可以增加 RM0.10，

在p/e10的情况下，股价是可以增加RM1.00的。

所以， 论坛基本派的朋友是可以推算每一个钢铁股值多少钱的。

在第一季中，由于年头和农历年，

一般建筑业放缓，但是预期第一季财报还是不错的。

重点在六月的财报，三月开始是建筑的高峰期，

整批的囤货将会以较高的margin投入市场予以消化掉，

加上去年年尾下的低价原料订单一一抵达大马，

大马钢铁业者将会引来丰收。

现在一定有很多网友，在看 rating A和B的钢铁公司，

迟了。。全部股价都上了30-50%左右，

第一波涨潮已过，等下被骗上了贼船。。。。成了接票的傻瓜！

但是，难道不会有第二波涨潮，第三波涨潮吗?

请打开Ann Joo 的Bursa announcement,

公司去年亏了1亿3千5百万，好惨啊！

但是，一堆的股东和老板从正月拼命扫货到了四月。

他们的动机在哪里？疯了吗?

拼命买进亏损的股票？

大致参考参考Ann Joo 2010年之前的季度财报。

年营业额在18亿到22亿之间。

转亏为盈10%，

就大约2亿了。

2008 年的EPS=RM1.50以上。

今年有RM0.20，就吃不完了。。

技术面看钢铁股

由于牵涉的钢铁股过多，

我只挑了Annjoo, 和 Masteel,技术图来分析。

其他不少的钢铁股基本上也形成一样的走势!

笔者时间不够用，只能画个比较简单的技术图走势。

给技术派大佬见笑了。

Annjoo日技术图

           

Masteel日技术图

价格从五年最低回升了50-80%，

脱离了熊股，

进入了Bullish Chart。

第一波上攻，带量突破。

目前都在第一阻主力线休整。

日线图MACD之前黄金交叉，

现在巩固第一波涨潮，

两只钢铁股都刚刚突破了月线图MACD的0轴线。

估计未来两个月都会收更高。

RSI在70%以上，

资金流入。

目前，Annjoo 是突破了两百天的均线，

同样的， 它在200天之上形成了第一个头，

之后是肩，但是这个肩太短了。

看来它会很快形成第二头， 

第二个阻力线是在RM1.20.

题外话，比较Annjoo 和  Topglov

Annjoo

老牌重工业，钢铁业，主要供应国内市场。

钢铁售价高度依赖国际钢铁家，原料价，

在原料跌价的时候，无法转移损失给买家。

生产力越高，成品平均operating/administrative cost越低。

原料价为第一大支出。

能源为第二大支出，电费，天然气。

如果Tenaga降电费，GAS Malaysia 降天然气，

那是绝对的利好。

Topglov

新型轻工业，手套业，主要市场为国外市场。

手套业者将从简单的提升产能霸占市场份额，

过度到以建立品牌，非粉类手套市场。

原料越低赚越多，

在未饱和的市场中，可以转嫁成本给消费者。

在接近饱和的市场中，设定卖价的能力下跌。

如果没有特大的事件，马币将在2016年未回到RM3.60以内价位。

我们来比较苹果和橙子。

一个红的，一个橙的，

一个甜的，一个酸的，

结论，它们都是水果类。。呵呵。

在过去的六年中，iron ore 跌了80%

钢铁从高价跌到了白菜价，

Annjoo的营业额依然在18亿至22亿之间。

时赚时亏。

NTAB亏损后现在是RM1.85。

如果钢铁今年起价20%，

今年Annjoo的营业额预期挑战22亿零吉以上。

在过去的六年中，手套原料天然胶和塑胶在低位，

手套龙头Topglov的营业额在20至25亿之间。

Topglov大赚，NTAB在分股后现在是RM1.42。

庞大的营业额，一转身的后果是什么？

手套股需要便宜的原料，弱势马币和突发瘟疫。

钢铁股需要上升的原料价，便宜的能源，和消耗的活动。

钢铁股有了三个因素里所需要的两个因素。

手套业丛蓝海竞争到红海，马币趋稳。

个人判断，Annjoo今明两年的盈利将接近顶级手套，

两个龙头的赚钱力是半斤八两的。

那Annjoo的股